近期，我们参加了贵州茅台临时股东大会并拜访了公司部分经销商，与公司管理层及经销商进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点
   “国酒”贵州茅台经过多年的营销推广，培育了一批忠诚的高端消费者，他们的价格敏感度较低，对产品的品质有较高的要求，而茅台独特的酱香型口味造成别的白酒对其的替代性较差，公司有较强的定价权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    贵州茅台目前主导产品53 度茅台（带杯）计划内出厂价为318元/瓶，计划外出厂价（市场调节价）为348 元/瓶，但经销商批发价已达到418 元以上，经销商获利空间巨大，公司有较大的提价可能。
    公司正在积极扩张产能，同时进行规范管理和规范操作，产能扩张比预计的要快些，但是仍然不能满足市场需求，我们预计其供不应求的状况在未来3~5 年仍将维持。
    2007 年起公司对年份酒进行调价，预计税后利润约增加7000 万元，即每股收益增加0.075 元。
    公司系列酒的销售获得突破，将培养更多的潜在消费者。
    公司股权激励在2007 年上半年落实的可能性较大，将使得公司管理层和流通股股东的利益保持一致。我们判断，股权激励完成后提价可能进行，公司业绩将有更大的增长空间。
    公司“量价齐升”的增长模式将在相当长一段时间内持续，保守预计，在普通茅台酒不提价的基础上，06、07、08 年的EPS 分别为1.65、2.15 和2.79 元。维持“推荐”评级。