医药商业利润率下滑到历史性地点，2006 年前三季度利润率仅0.66
％，费用率达到7.53％；行业亏损面扩大，由此带来新的整合机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  新医改在2007 年破题，将带来医药商业的发展机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一方面，医改
对渠道的要求是扁平化、阳光化，政策将向大的医药商业企业倾斜；
另一方面，医药商业企业的网络价值在医改中得到发挥。而监管部门
通过强化GSP 等行业标准提高准入门槛，引导企业并购。
  我们认为判断医药商业企业价值的标准：规模、区位和运营效率。规
模是医药流通企业的生存基础，区位影响到企业的运行效率。
  医药商业的估值可能出现新的变化，不仅仅关注利润表，也需要将企
业的网络价值引入估值体系。未来外资并购，可能给商业企业提供新
的估值依据。