扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 金融工程

研究报告:平安证券-2007年权证市场投资策略报告:权证市场发展亟待制度重构-061226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-12-29 16:25:56
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 平安证券 研报页数: 24 页 推荐评级:
研报大小: 237 KB 分享者: ya****e 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

??1、股权分置改革催生的中国权证市场,在短短的一年多时间里,取得了令人瞩目的
成就。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006?年上半年,沪深交易所权证成交金额达9389?亿元,超过了香港市场的
7751?亿元,仅次于德国市场的12391?亿元,位居全球第二。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
作为股权分置改革的新型对价方式而推出的权证产品,成为解决证券市场制度缺陷、
恢复市场信心的先行军,从一定意义上说,部分包含送出权证的大盘蓝筹上市公司完
成股改,为结束近6?年来的熊市发挥了积极作用。
??2、2006?年中国权证市场平稳运行,表现出如下四个特点:股权分置改革的推进促进
了权证市场的发展;权证的市场价值得到投资者的认可;权证创设制度经受了市场考
验;融资型股本权证及可分离型转债股本权证登陆权证市场。
??3、中国权证市场作为一个初生的市场,仍然存在一些急待解决的问题。从权证市场
整体指标——价格/价值、成交量、换手率来看,投机气氛较为浓烈。另外权证创设制
度对缓和权证供求矛盾、抑制过度投机起到了一定的作用,但是必须认识到权证创设
制度只能作为权宜之计。
??4、从长远来看,一方面应该以股本权证为依托,服务于中国已上市公司的再融资需
要;另一方面,由国内领先而具有风险控制能力的创新类券商等合格机构,以备兑权
证为依托,开拓一个具有杠杆性投资、套期保值且具备适度投机功能的健康稳定的权
证投资市场。
??5、在投资策略上,投资者可以关注有望成为备兑权证标的资产的大盘蓝筹股;另外
将有一批具有筹资需要且基本面良好的股票发行股本权证、或可分离型转债,这些股
票及权证也值得投资者重点关注。
??6、结合权证的风险收益特性并基于对2007?年A?股市场的判断,投资者可以选择部
分具有投资价值的权证。认购权证的选择标准主要有:(1)正股的基本面良好,具有
一定的成长能力;(2)权证收益率与正股收益率存在较大且显著的正相关关系;(3)
权证的溢价率较低。认沽权证的选择标准主要有:(1)投资者对于股票的行业发展前
景或公司的竞争能力不乐观;(2)权证收益率与正股收益率存在较大且显著的负相关
关系;(3)权证的溢价率较低。
??7、投资者在进行权证投资的同时,可以结合溢价率、隐含波动率、时间价值衰减等
指标评估权证投资风险。在到期日及其他条件相同的情况下,溢价率越高的权证,到
期时投资者行权亏损的可能性越高;隐含波动率严重高于历史波动率的权证,供需关
系失衡,价格偏贵;处于价外的权证内在价值为0,随着到期日的临近,时间价值衰
减加速,将使其快速贬值。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com