一周概述及展望（12 月18 日～12 月24 日）：
    铜价引领金属价格持续下跌：本周LME 六种基本金属指数下跌2.94%；除锡轻微上涨0.36%外，其余各品种均告下跌；虽然小品种金属近来表现相对坚挺，但铜的持续下跌打压了市场人气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区10 月份工业生产指数下跌0.1%，低于市场预期的上涨0.4%，加大了市场对西方世界需求的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周，LME 当月期铜价跌辐达4.76%；目前的铜价与5月份时的历史高点相比已下跌了28.3％。虽然较年初上涨38.93%，但今年来铜价的表现还是低于除铝外的其他金属。
    本周，LME 主要金属的库存除锡减少4.99%外，其它均告增加，其中金属铜和铝库存分别增加2.31%和4.65%，增幅居前。贵金属方面，OPEC决定自明年2 月1 日开始减产，对油价形成支撑；而美联储继续保持利率不变，并强调对通胀的持续关注，这降低了美国迅速降息的可能性，导致美元走势有所转强，贵金属价格随之走软。
    国际铜业小组(ICSG)认为今年前9 个月全球精铜供需为过剩8.1 万吨：而去年同期为缺口31.9 万吨。另外，海关统计数据显示，今年前11 个月中国共进口精铜和铜材186 万吨，同比减少21%；同期进口废杂铜447 万吨，亦仅增长1.2%，表明表观消费量仍然较为低迷。
    2007 年铜加工费大幅下跌：根据路透社12 月19 日的报道，在印度和韩国的铜冶炼厂接受BHP Billiton 公司提出的苛刻条款后，中国冶炼企业的2007 年度铜精矿加工费谈判结果也已出台，铜的基准加工费（TC/RC）由2006 年的95 美元/吨和9.5 美分/磅下调至60 美元/吨和6美分/磅（不含税价格由折合人民币3,400 元/吨至2,100 元/吨；假设2007年人民币升值4％），降幅接近40%。同时，传统的价格分享条款（PP条款，指冶炼商分享铜价高于基准价的10％）也被取消，意味着铜冶炼商将无法分享高铜价带来的收益。目前，全球主要精铜生产国中，只有日本的冶炼厂还没有与国外矿山达成2007 年的加工合同。
    我们认为，由于没有价格分享条款，按照这一加工费水平，即使考虑稀有金属回收等的因素，国内精铜冶炼企业将基本上处于盈亏平衡点，而且还要承担铜价波动的风险。未来铜冶炼企业将不得不承受较大的经营压力。
    同时，这一加工费也低于我们前期预测的80 美元/吨和8 美分/磅的预测。我们调整了国内三家铜冶炼企业2007 年的盈利预测，将铜都铜业、云南铜业和江西铜业2007 年的每股盈利预测分别下调5％、15％和8％，并维持相关公司的投资评级不变。