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研究报告:东方证券--化工行业策略专题:寻找可持续的超额利润-061226

行业名称: 股票代码: 分享时间:2006-12-26 12:35:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玉辉
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 726 KB 分享者: mia****912 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    石化行业进入壁垒主要分为于行政垄断、资源禀赋和技术创新三种类型,具备上述条件的上市公司才有可能获得超额利润。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资源禀赋可能难以复制,能源、食盐和民爆领域的垄断超额利润也将因市场化改革的深入而逐步被稀释,石化上市公司中的第二个烟台万华只能在自主创新型企业中寻觅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    石化产品品种众多,下游需求的不均衡增长导致部分产品出现短暂的价格急涨和暴利机会,这也是石化行业经常出现短期利润暴增的黑马股的主要原因。但在技术和市场进入壁垒不高的产品领域,普遍的规律是先入者能够获得一定时期的超额利润,但随着新进入者的增加,行业利润率将逐步下降至社会平均利润率甚至更低,这一规律就是导致绝大部分石化行业上市公司易出“黑马”而难求“千里马”的根本原因。
    下游特点决定了石化行业需求增长点和能够获得超额利润的产品总是在动态变化,因此除一次性创新能力外,只有能够适应需求变化、持续进行技术创新的企业才能够获得持续超额利润,成为利润持续稳定增长的“千里马”。
    未来十年,国内石化行业增长同时受到来自消费升级和重化工化两个因素的拉动,与新兴工业部门配套的子行业在一定时期会获得高速成长机遇.
    根据已有产业基础和技术积累,可望在技术创新方面取得持续领先优势或重大突破的上市公司主要有新材料行业的星新材料(600299)、新安股份
(600596)和长园新材(600525)、煤化工行业的柳化股份(600423)、农药行业的扬农化工(600486)和造纸用化学品行业的海印股份(000861)。

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