事件：我们于2006 年12 月21－22 日到公司做了跟踪调
研；12 月24 日公司董事会通过了《关于与北京千喜鹤食
品有限公司签订合作协议的议案》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们的看法：
  原料涨价对公司价值影响甚微：市场一直担心玉米、鱼粉、豆　等农产品原料价格的上涨会对公司有较大负面影响，但通过与公司的深入沟通，我们认为影响甚微：首先，饲料行业所处产业链各环节均属高度自由竞争的行业，应付外部冲击的自我调整能力特别强；其次，我国养殖业仍以散养为主，农民会根据农产品和饲料的相对价格来决定是用饲料还是农产品直接喂养；第三，由于饲料和养殖技术的提高，饲养周期大为缩短，也提高了行业应对市场变化的能力；第四，公司凭借整个集团巨大的采购规模和丰富的行业经验，对农产品价格波动有较准确的判断；第五，公司正在进行的产业链整合，有利于公司规避某个单一环节的风险，获得较为稳定的利润水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  一举三得，何乐不为！北京千喜鹤作为奥运会猪肉及制品的独家供应商，2008 奥运会和冷鲜肉行业向好的拐点将给公司提供千载难逢的发展机遇，有利于公司迅速在全国建立有巨大影响力的品牌。通过此次合作，新希望不仅可以享受千喜鹤高速成长带来的益处，可
以和集团拥有的“美好”肉制品进行有效整合一起做大，更可以携手打通整个猪肉制品的产业链，从而建立超越竞争对手的产业链竞争优势。
  产业链整合大幕正式开启：公司的资产整合从5 月收购南方希望3 家饲料企业开始，到7 月设立乳业控股平台，10 月溢价20％出让云南新龙股权和新建5 个饲料项目，再到这次和北京千喜鹤合作，标志着公司产业链整合的大幕已经正式开启。而且从整个集团打造世界级农牧企业的雄心来看，目前的整合才刚刚迈出一小步，让我们共同期待激动人心的2007 年！
  投资评级：基于上述理由，我们继续维持对公司“买入”的投资评级，调升公司6 个月目标价至13.56 元。同时根据公司当前整合情况，我们调升了盈利预测。