投资要点:
研究所推荐股票池指数一月整体表现明显强于市场指数表现 上证指数1月份上涨9.33%,沪深300上涨11.83%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而一创研究所股票池指数上涨12.83%,超越沪深300指数涨幅1个百分点,超越上证指数3.5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)有九个行业超越上证指数,其中化工行业1月涨跌幅排名第一月度涨幅高达28.18%,机械和汽车行业涨幅紧随其后1月分别上涨23.29%和22.45%。
工业增加值反弹,宏观经济初显企稳迹象 12月工业增加值同比增长5.7%,比11月的5.4%出现回升。预示着年底前1000亿启动内需财政投入已经出现阶段性效果。而进入09年前一千多亿投入将也将在1季度显现效果。而随着四万亿刺激内需计划逐步实施,我们预计GDP可能将呈现前低后高态势。
发电量反弹预示着去库存化进程加速 12月发电量为2739.6亿千瓦时,同比依然维持下降趋势为-7.9%,但是环比则增长7.85%,这是连续四个月下跌后的首次环比增长,说明目前工业生产增速正逐步出现恢复,这也更进一步揭示生产企业去库存化正加速进行。据研究所宏观经济首席研究员预测,随着12月甚至1月份的大量的信贷投放,将带动一轮对企业库存的消费需求。在09 年一季度末之前,大部分的企业可能就会完成库存调整。
2月流动性持续宽松 据预测09年1月份新增贷款可能将达到14000亿,创出月度新增贷款历史新高,比08年1月份新增贷款高出6000亿,银行放贷形成井喷。此外,1月份CPI可能将跌破1达到0.5左右。而一年期存款利率为2.25,致使实际利率扩大,我们预计在2月份央行不排除实施50BP的降息可能性。而目前银行新增存款同比已经连续三个月下滑,随着利率的持续走低,“存款搬家”短期可能再度出现。
市场估值回归或仍有15%上升空间 在宏观经济初露复苏迹象下,市场出现趋势性投资机会,从而带来估值回归。目前市场正是在对宏观经济面作出充分悲观预期下巨幅下跌后的估值回归走势。但在牛市仍未确定来临情况下,市场整体PE在20倍上方具有很强的阻力,成为估值上线。而目前市场整体估值已经达到17.5倍,到20倍PE还有15%的空间。
投资策略: 关注低市盈率的周期或提前复苏行业 在行业配置上建议超配以低市盈率为主行业,包括有色、钢铁、采掘、交运、金融、电力、机械以及化工行业。而选择规避前期市盈率较高的防御性品种包括医药、食品饮料、信息技术及服务、建筑建材以及农林行业。