市场展望：从最近进场资金特点来看，似乎没有经历过风险洗礼的居多，这
本身就使得目前市场隐含了较大的风险，一旦市场持续趋弱可能会引发一轮快
速调整行情（华安）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】加上股指继续缩量创新高，获利盘丰厚，一旦政策面或
消息面有些风吹草动将导致获利盘涌出（招商基金）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）况且部分股票的股价开
始出现了泡沫成分（国投瑞银），管理层对涨速的认可与否会成为短期调整的
诱因（国泰）。随着大盘蓝筹股的走高，无论后市的方向如何，大的震荡已经
在所难免（诺安）。上周末加息的传闻部分也印证了市场流动性过于宽松的警
戒（东吴），在屡次提高存款准备金率效果不明显后，央行会否加息呢。不排
除市场可能会振荡，甚至是宽幅振荡的可能，但可能较难出现明显的深幅调整
（诺安）。国海富兰克林和大成基金预期市场在年底前的振荡还会加大，明年
震荡的幅度也会让大家感受到风险和压力（博时）。交银施罗德提醒市场进入
资金推动行情，应谨防落入传统的估值陷阱。华夏基金判断市场即便出现调整
也不会很深，景顺长城则认为下阶段依然是振荡攀升的牛市格局，股指将会屡
创新高。一轮典型的牛市都需要经过“财富转移”、“狂热”、价格上涨趋缓、
资金回抽等四个完整的阶段，建信认为现在市场处于财富转移的阶段，大盘仍
然有进一步上涨的空间。逐渐加快的新股发行对年底的资金面也将构成一定压
力，利用年底可能会产生的分化和震荡精选股票会是工作的重点（工银瑞信）。
  行业配置：信诚认为二线蓝筹的估值扩张、分享成长股的可能估值溢价、参
与低市盈率板块的估值回归是未来主流的投资思路。就现在的市场资金流向态
势看，银行、地产、机械、钢铁、高端白洒、券商股等板块有望走出跨年度行
情（诺安）。大盘蓝筹股上涨空间有限，下一轮上涨行情主要由业绩持续成长
来推动（建信）。精选具有估值优势个股将是主要的投资策略，业绩将重新作
为标杆来决定股价的涨跌（上投摩根）。所得税和会计政策改变很可能会贡献
10%以上的收益，内需型企业在明年的增长是最没有悬念的故事，所以估值当
然可以看高一线，业绩增长超过预期的公司很可能在明年一季度有最好的表
现，基于本身的成长性和目前的估值水平，中小盘成长股又望成为牛市行情的
下一个发动机（广发基金）。目前市场尚没有形成一致预期的优势行业板块，
从中短期看，以机械设备为代表的投资品可能是未来3-6 个月盈利最有机会超
出预期的大类行业（海富通）。有足够业绩支撑是机械行业不断上攻的一个重
要原因（诺安）。国投瑞银预计地产、大盘绩优股、机械装备类等股票会在市
场的热点轮换中继续充当龙头角色，军工、电子等由于资产的不断注入及新技
术带来新需求的推动预期作用下，也有可能获得较好表现。招商基金继续维持
对机械装备行业、食品饮料等消费品和商业零售、旅游酒店、银行等高级服务
业战略配置地位，增持电力、汽车等龙头公司。中国人寿通过发审会即将上市，
将带动金融板块继续走强。南方基金认为长期升值背景下的制造企业也应在得
到类似前期内需消费相关类公司同样的普遍重估，制造业在市场竞争压力、劳
动力结构升级、人民币升值和国家政策引导背景下的快速技术升级，改变我国
产业的国际竞争角色和出口品结构，从而给机械、家电等行业提供较多的盈利
增长机会，券商概念股有望在明年一季度迎来一个春天。上周大成价值增长减
持估值相对偏贵的化工、医药、汽车零部件和磁性材料，增持奥运地产、酒店
旅游、零售和证券。大成蓝筹稳健和大成精选都增持了一些军工股。景福建议
继续重点关注银行的投资机会。关注诸如纯碱，煤头化肥等“低谷中的洼地”，
地产行业中股价仍在重估价值RNAV附近的个股及商业中的市盈率在20倍以下
的区域百货等“高原中的洼地”。未来的重估范围会扩散到金融资产、土地资
产、林业资产、全流通后上市公司的股权价值以及采矿权等类型的隐蔽资产。
另外部分公司若股权激励、定向增发获准，压制股价上涨的因素消失，就会成
为新的上升动力，这是未来的一个投资线索（华夏基金）。鹏华在主题投资方
面看好奥运和环保节能。汇添富重点关注真正具备价值重估可能的股票，包括
经典的成长性企业、竞争优势明显的行业龙头企业、盈利预期明确的资源型企
业。国海富兰克林关注中央政府在固定资产投资和产业格局中的作用，政府投
资所拉动的需求日益增长。
  上周回望：短期行情主要由资金和业绩主导。长城基金判断市场成交量的放大
可能是主力基金所采取高分红将净值减至面值后进行持续营销以扩大规模的
做法造成，但这种行为也将带来更大规模的资金进场。年底部分投资期限较短
的资金离场及小非继续减持或将成为做空力量，另香港市场走向和政策性利空
诸如央行的进一步动向值得关注。