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三爱富研究报告:申银万国-三爱富-600636-大股东注入煤化工资产-090205

股票名称: 三爱富 股票代码: 600636分享时间:2009-02-05 10:42:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王立平,郑治国
研报出处: 申银万国 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 273 KB 分享者: xue****435 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  资产重组进程:三爱富在08年7月公布了非公开增发股份购买上海焦化全部股权的重大资产重组方案,拟向华谊集团、中国信达和中国华融发行7.3亿股,增发价格8.72元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收购完成后三爱富100%控股上海焦化,总股本从3.47亿股增加到10.7亿股,主业将从单一的氟化工领域转向煤化工、氟化工并进格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前该重组方案已经过董事会和股东大会通过,正在上报证监会等待批复。
  三爱富成为华谊集团煤化工资产上市平台。华谊集团是上海市国资委所属的大型国有化工企业集团,增发前持有三爱富32%的股权,增发后持股比例增至59%。上海焦化也由华谊绝对控股,华谊有意借三爱富平台做大做强其煤化工业务。
  上海焦化在“煤基多联产”制甲醇方面具有规模和技术优势。上海焦化在国内煤化工领域有领先地位,是国内最早引进德士古水煤浆气化技术的企业,目前主要拥有甲醇产能80万吨、焦炭产能90万吨,以及43.5万吨一氧化碳、4万吨苯酐和2万吨醋酐的生产能力。公司甲醇主要配套供应上海吴泾化工区中的化工企业,由于环保原因,09年3月起将关闭4座焦炉中的2座小型炉子,保留90万吨左右的焦炭产能,供应宝钢等钢企。另外,上海焦化在安徽无为有大型煤化工基地规划建设,一期60万吨甲醇,预期2010年底投产。
  煤化工业务在08年4季度遭遇滑铁卢,09年1季度“去库存化”下经营情况环比好转。受下游钢铁企业需求恢复影响,焦炭价格在09年1季度订单价格小幅提升,但甲醇价格仍处于低位。我们预计上海焦化08年下半年略有亏损,08全年净利润在2.5-3亿左右。随经济形势好转,煤化工盈利情况有望修复。

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