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商业研究报告:申银万国-上海本地商业股点评:并非是昙花一现的投资机遇-090205

行业名称: 商业 股票代码: 分享时间:2009-02-05 10:27:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 257 KB 分享者: zh****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  近期上海本地商业股表现的非常活跃,如豫园商城、中国铅笔和百联股份等,这其中又以概念性较多的两只黄金股表现最为突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  上海作为国资比例较高的地区,将成为国资重组的重阵地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,只要上海商业开启资产注入的先河,就会引发市场对其关联品种的追逐,换句话说,只要上海商业资产重组还未正式出台具体的方案,或某个公司的个案,在目前的市场环境下,该板块将一直被市场轮番炒作,直至有明确的东西出来。因此我们的结论是,上海本地商业股的行情将不是昙花一现的机会,而是存在一个中期的投资机遇。
􀁺  在政府的强力推动下,我们估计重组的时间可能会比市场预期要早,方案也将有突破性的意义。上海本地股还存在着迪斯尼概念、世博会等事件性催化剂,这些因素似乎从理论上分析,无法具体测算对各个上市公司业绩的实际影响,但我们判断,正是这些因素的无法量化可能也导致了市场会低估其对公司业绩的实际增厚程度。
􀁺  豫园商城值得大家关注。第一是其黄金和餐饮业务,其业绩增长的确定性相对其它零售业态高的多,这是其09  年业绩能保持25%增长的基本基石;第二,市场的逐步活跃将促使其参股的德邦证券业绩同比出现大幅增长;第三,豫园目前拥有的友谊复星48%的股权,折合友谊股份0.9  亿股的48%,资产价值达4.23  亿元左右,在百联集团开始展开收购联华股权的背景看来,未来收购豫园手中的该部分股权也是指日可待。

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