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研究报告:国都证券-权证市场月报:远离高风险末日轮上港CWB1-090203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-05 10:10:45
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈薇
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 372 KB 分享者: che****tan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  市场动态:1  月末权证市场共有17  只权证,流通总量为91.99  亿份,流通总市值为179.0  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  市场行情:1  月沪深300  指数上涨11.83%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)除去云化CWB1  暴跌33%外,其余权证平均涨幅为6.49%;权证正股全部上涨,平均涨幅13.93%。1  月份权证市场占A  股市场的成交比重仍然较低,总成交量达982.11  亿份,仅占A  股市场的73%;总成交金额为2241.26亿元,也仅占A  股市场的23%。
􀂾  交易情况:1  月份权证市场交易并不活跃,日均成交量为65.47  亿份,日均成交金额为149.42  亿元,日均换手率为71.41%,仅为08年全年日均换手率的1/2。换手率最高的是中远CWB1、云化CWB1和国安GAC1。低溢价率权证阿胶EJC1  的换手率仍然较低,不足50%。
􀂾  估值水平:期末除去严重高估的上港CWB1,其余认购权证的市场价格为理论价值的32  倍。上港CWB1、上汽CWB1、深高CWB1  和中远CWB1  等认股权证的溢价率最高,应尽量远离,尤其是上汽CWB1(379%);阿胶EJC1  和江铜CWB1  的估值水平相对较低。权证的平均隐含波动率和平均溢价率分别为228.58%和137.48%,平均杠杆倍数为2.11  倍。阿胶EJC1  的溢价率最低,仅4.67%。
􀂾  2  月份投资建议:1)对低溢价权证分而治之:目前只有云化CWB1和阿胶EJC1  两只权证处于深度价内,溢价率也较低,但认购权证的低溢价未必是投资价值出现的信号,阿胶EJC1  与云化CWB1  相较要安全,可根据大盘走势作为配置型品种持有;2)尽量避免参与末日轮炒作

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