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中国平安研究报告:招商证券-中国平安-601318-富通集团重组方案进展点评-090203

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-02-03 14:08:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗毅
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 280 KB 分享者: kon****g12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  比利时政府、巴黎银行和富通控股就富通比利时银行收购方案达成协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】比利时首相于09  年1  月30  日凌晨宣布,去年10  月达成的法国巴黎银行收购比利时政府所持有的富通集团比利时银行75%股权的协议继续有效;而巴黎银行对利时保险业务的收购比例将由原先的100%减为10%,所需支付的资金也从原定55  亿欧元下调至5.5  亿欧元,其余90%的股权仍交归富通控股所有。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)协议还规定,富通控股的股东将在两年的冻结期之后有权获得富通集团通过换股取得的巴黎银行股票的分红。法国巴黎银行并将购入由比利时政府提供50  亿欧元担保的高风险资产的12%。与此同时,比利时政府对富通集团的最高干预金额也从149  亿欧元下调至114  亿欧元。
􀂉  相较旧方案,新达成的协议对股东而言有所裨益。股东获得保险业务的保留、政府最高干预金额的降低,并进一步明确了2  年后对比利时政府持有的巴黎和富通银行的分红权。但有关协议仍待2  月11  日富通股东通过。
􀂉  我们认为,该协议即使通过股东大会,对平安而言,意义也相当有限。富通集团资产中85%以上属于银行业务,而富通银行总部在比利时的布鲁塞尔,其合并之前的主要成员也是比利时最大的通用银行,因此比利时银行业务的出售意味着富通集团银行业务将所剩无几,其最核心的资产已经不再包含在富通控股之中。2  年之后的分红权尚存变数,既有时间上的限制,也需要比利时政府来确认何谓“超过政府融资费用”的收入。

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