公司全年运营国内与国际市场出现明显落差
公司  12  月国内旅客载客人次同比增加9.1%，达到426.1万人次，全年则同比上升3.4%，达到5,306.3  万人次；国际航线载客人次12  月同比减少21.7%，为28.5  万人次，全年亦同比减少6.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】货运货邮方面，国内，港台及国际航线分别运输量为5.77  万吨，940  吨和6,600  吨，同比分别减少11.5%，5.3%和46.6%，有明显放大迹象，全年同比减少2.7%，10%和12.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于南航而言，由于国内航线占主导地位，因此国际航线的客货两运数据的大幅下滑对公司本身的影响较国航和东航而言要小的多；而在接连遭遇雪灾，地震及奥运影响后，国内航线依然维持3%以上的增长，可见国内航空市场巨大的发展空间
春运期间公司经营良好，09  一季度同比指标将好于去年公司  09  年将继续扩大运力投放，计划的可用运力将提高10%左右。从春运期间的表现来看，公司台湾航线客座率超过95%，价格来看高出往年近1  倍左右，体现航空业在这条航线上的寡头垄断优势。而其它国内航线，经济舱多以全价票为主，折扣票价也多在8-9  折之间，整个春运期间，南航加开航班超过5,000  次。比照去年同期受雪灾影响造成的损失，09  年1  季度的经营数字将肯定好于去年。
公司评价与投资建议
从目前  5  大航空公司公布的08  年业绩预告来看，南航整体表现优于其它四家，一季报受春运带动以及国内市场的相对活跃也将好于去年，短期我们关注其交易性机会。长期来看，还视新增运力投放以后的国内市场反应以及国际市场的早日复苏。但是因为航油价格的相对稳定，未来还有小幅下调的预期，相比08  年经营环境相对宽松。我们小幅下调公司09-10  年每股收益为0.19  元和0.29元，给予公司1.8  倍PB，12  个月目标价为4.08  元，维持「增持」评级。