投资要点:
2006 年行业回顾:行业处于增速提高的上升通道中运行
我国零售业2006 年延续了上年的高景气度,处于增速稳步提高的上升通道中运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前11 月份累计,社会消费品零售总额6.89 万亿元,比去年同期增长13.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计06 年全年我国社会消费品零售总额达7.6 万亿元左右,比上年增长13.5%。
规模型零售企业的收入增长明显较快:06 年前10 月份,我国千家核心零售企业零售额较去年同期增长15.5%,增幅高于同期社会消费品零售总额1.9 个百分点。
2007 年行业展望:行业继续维持高景气度
经济增长方式转型和消费升级支撑我国零售业的长期成长性,在居民收入持续增长、城市化的发展和最终消费率的提升等多种因素促进下,我国消费品零售业将长期处于平稳、持续的高成长阶段。
根据各我国目前所处的消费升级阶段特征和主要零售子行业的增长特性,我们认为,百货业的销售增长有望“阶段性”领先于超市业;家电连锁行业增长空间仍然较大,全国性连锁龙头演义寡头竞争;以金饰品零售为代表的奢侈品零售业将继续保持较高的增长速度,具有品牌和渠道规模优势的零售公司为主要受益者。2007 年投资热点:区域龙头和优质资产注入
具有区域竞争优势甚至区域垄断性的百货或超市零售企业,由于在当地具有较强的品牌优势和对供应商较强的议价能力,毛利率通常较高,并且随着本区域销售市场的不断增长和企业销售网点渗透度的加强,将获得具有较强“排它性”的成长性,从而具有较高投资价值。
大股东的优质资产注入能够快速提升零售类上市的业绩,对于那些如区域型优势零售类上市公司,大股东优质资产注入后能够消除同业竞争,巩固在本区域的竞争优势甚至垄断地位,从而具有较高的长期投资价值。
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