企业存货调整已进入到中后期
　　观察中国港口铁矿石库存和季度中国生铁生产量的比例，可以看到在2007年底之前的很长时间里，这一比例大约维持在0.1附近，但2008年上半年开始持续异常攀升，迄3季度为止大约较正常水平翻了一番。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这在很大程度上反映了进口商在价格将进一步上涨的预期作用下，对铁矿砂进行投机，主动积累和囤积存货的行为。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008年3季度以后房地产开发投资开始快速下降，钢铁需求迅速萎缩，受此影响，钢铁生产企业出现一定程度的存货被动积累。在大宗商品价格暴跌的背景下，通货膨胀预期迅速消失，由此形成的主动存货积累面临明显压力；需求意外下降导致的存货被动积累也需要企业对生产进度做出调整。
　　每当企业的存货增长达到一个相对高点的时候，经济将进入下行周期。20年来，中国企业的存货增长率出现过三个高点。第一个高点是1996年，产成品资金占用增速达26%，之后是一轮经济增速下滑；第二个高点是2004年，存货增长率超过25%，伴随着工业增加值的下滑；去年7月份以来，我国工业产成品库存量持续攀升，三季度工业产成品资金占用增速升到28.5%，全国20个行业中，9个行业产成品库存指数高于50%，有部分行业高达60%以上，证明本次经济下滑要比以前两次更严重。库存增加意味着当前大部分行业面临的市场供求形势发生改变，未来企业缩减生产规模在所难免，相关产品价格面临调整压力。
　　这种消化前期产成品库存，从而带动企业新的投入来补足库存，并进一步实现扩大再生产，带动制造业新一轮繁荣的过程需要较长的时间。
　　经济先行指数PMI中与生产相关的三大指数——生产指数、新订单指数、购进价格指数12月升势较为明显。