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恒宝股份研究报告:平安证券-恒宝股份-002104-增长前景不够明朗,建议申购价在6.80元~7.80元,预计上市定价为8.51~9.25元(刘军)-061219

股票名称: 恒宝股份 股票代码: 002104分享时间:2006-12-20 13:04:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘军
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 52 KB 分享者: and****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司为民营企业,专著于银行磁条卡、电信IC卡、电信密码卡和SIM卡等卡类产品的制造。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  银行磁条卡是公司支柱业务,公司实力较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从中国实际情况出发,尽管有EMV迁移的大趋势,但该业务预期增长率不高。
  通信密码卡是近年另一主要收入来源。但由于其没有太多技术含量,在充值卡等主要领域面临纸质卡的替代,预期未来该业务将出现下滑。
  公用电话IC卡在移动用户、固定用户、小灵通用户不断增加的大背景下,难有更大发展机会。
  公司2005年新进入联通SIM卡和小灵通SIM卡市场,在联通SIM卡市场排名第5。尚未进入中国移动市场。与竞争对手相比,公司SIM卡实力一般,即使在3G背景下也难有较大增长,并且公司SIM卡业务目前仍然处于盈亏边缘,存在扭亏压力。
  受行业发展限制,公司在其他如税控卡、RFID卡等市场的增长前景尚不够明朗。
  我们预测公司06~08年的每股收益分别为0.32、0.37、0.35元。公司合理股价为8.51元~9.25元。建议按照合理股价区间的80%进行询价,即询价区间为6.80元~7.80元

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