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研究报告:中银国际-可转债月刊-090202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-02 15:53:08
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜远芳
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 422 KB 分享者: st****v 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  一级市场  1  月份转债市场规模小幅减少,目前市场存量为143.92  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月,转债正股大幅度上涨,在一定程度上促使了部分价位较高的可转债转股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前有较多的分离债在等待发行,分离债一级市场投资值得关注。我们认为,分离债一级市场目前仍然存在较高的投资价值,但是个别转债的申购可能会导致投资者亏损。目前转债存量较少,随着未来更多的可转债选择回售,预计短期内转债市场存量将会继续减少,但从中长期看,随着新的转债的发行,转债存量有望逐步回升。
􀁺  二级市场  1  月,上证指数大幅度上涨。截止23  日上证综指收于1990.66  点,月累计上涨了9.33%。1  月份股票市场交易量保持在较高水平。1  月沪市总成交金额为9746.70  元,日均交易金额为649.78  亿元,比上个月减少了29.77  亿元。本月可转债交易量和上月相变化不大,日均成交金额为1.80  亿元。1  月份,在转债正股指数上涨了22.25%的情况下,银国际转债指数上涨了6.59%,可转债具备了一定股性。目前部分可转债已经具有一定风险,特别是高价位转债。投资者可耐心等待更好的投资机会。
􀁺  投资策略  目前转债市场风险和两个月前相比有较大幅度上升,特别是近期涨幅较大的转债,我们认为部分转债具有一定的风险,投资者可重点关注价位较低,未来修正转股价可能性较大的转债。价格较低的转债其转换溢价率往往很高,转债的股性很差,未来其是否修正转股价对转债投资价值影响很大。投资者同时应关注一级市场的投资机会,特别是分离债发行的投资机会,一级市场整体仍有较高投资价值,但是一级市场的超额回报机会将减少,少数转债申购有可能发生亏损。

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