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银行业研究报告:国海证券-银行业:M1、M2显现积极信号,但底部有待观察-090121

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-02-02 15:28:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯伟
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 305 KB 分享者: wd****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  货币供应量增速开始反弹,反映国家积极政策成效显现,但是否为反转信号有待观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12  月份,货币供应量增速环比开始上升,但M1  与M2  剪刀差继续扩大,存款定期化趋势还在续,还不能断定是反转信号。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)信贷规模的快速增长和央行净投放的增加是货币供应量提高的主要原因。
􀂄  贷款增长强劲,但以短期贷款和票据融资为主。活期存款增速回升,但持续性有待观察。12  月份新增贷款7718  亿元,贷款大增主要源于短期贷款和票据贴现的大幅增长。
􀂄  新监管标准刺激银行信贷扩张,严控贷款风险。银监会发布信贷刺激措施,鼓励银行发放中小企业、农业相关和基础建设贷款,对困难企业给予政策上的扶持。支持信贷资产转让、鼓励有条件中小银行适当突破贷存比等能够进一步刺激银行信贷扩张,改善目前银行惜贷的现状。我们认为银监会未来或会进一步放松对银行贷款业务发展的控制,以配合国家保增长的发展目标。将09  年的贷款总额增速调高至16%,新增贷款预测调高至4.8  万亿元。
􀂄  国家的信贷刺激政策直面银行信贷增长,预计未来银行信贷规模超预期增长能够部分平滑银行业的业绩波动,但量增的代价是质低,银行不良风险被放大。对于宏观经济是否会在09  年中期见底我们尚存疑问,而通常经济周期调整需要2-3  年,反映在银行的基本面上还有至少半年的滞后作用。我们维持对整个行业“中性”的投资评级,政策的刺激和信贷的超预期放大将给银行股带来交易性投资机会,建议关注。

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