􀁺  从  08  年GDP  增速看，呈逐季回落的态势，1-4  季度的GDP  增速分别为10.6%、10.1%、9.0%和6.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增速的下跌速度也呈现逐步加大的趋势，2-4  季度的GDP  增速分别比前一季度下降0.5、1.1  和2.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，第4  季度的下跌幅度最大，正好是第3  季度的2  倍。
􀁺  但从月度的规模以上工业增加值增速看，08  年也基本呈现逐步下滑的态势，从3  月的全年最高17.8%一直下滑至11  月的5.4%。但值得注意的是，12  月的数据为5.7%，比11  月上了0.3  个百分点，工业生产正处在恢复之中，生产增速下滑已被初步遏制。
􀁺  从  12  月中国制造业PMI  指数看，12  月的数据为41.2%，比11  月的38.8%上升了2.4  个百分点；代表市场需求的新订单和出口订单指数也有所回升，代表生产状态的生产、采购量和原材料库存指数也有不同程度的上扬。从发电量上看，12  月的发电量逐步推算同比增长3%左右，前两个月负增长的势头将被终止。从以上两个先行指标看，宏观经济正在呈现企稳反弹的态势。
􀁺  因此，我们认为经济触底反弹的时点，比市场预期来得要早，09  年1  季度发生的概率就很大。而从物价走势看，由于各种物价指数都属于滞后指标，CPI  同比仍将会继续下滑一段时间，正如我们在11  月物价报告中所指出的那样，即使到了经济复苏期，物价水平仍将下降一段时间。