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研究报告:国海证券-经济下滑压力犹在,投资拉动作用显著-2008年宏观经济数据点评-090123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-01-23 13:36:10
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹璐
研报出处: 国海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 312 KB 分享者: 535****73 我要报错
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【研究报告内容摘要】

结合上周公布的进出口数据和货币数据,我们认为绝大部分数据是符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年社会消费品零售总额增速为21.6%(我们预计是21%),固定资产投资增速为25.5%(我们预计是26%),居民消费价格上涨5.9%(我们预计6.1%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然统计局调高了2007  年的经济增速,但是主要因素还是在于四季度(尤其是11  和12  月份)进出口大幅下滑超出我们的预期,从而导致全年GDP  增速(9%)低于我们的预期(9.4%)。因此,我们将在接下来的报告中着重分析2009  年进出口贸易的详细结构,并且对2009  年经济预测数据进行调整。鉴于中国加贸易最大的两个贸易伙伴国(或地区)韩国和台湾近两月对中国(或内地)出口大幅下滑,其程度远远超过亚洲金融危机以及网络泡沫破灭同期。加工贸易中进口原材料的大幅下滑将在未来几个月内传导至出口相关部门,可能导致2009  年对外贸易恶化超预期,2009  年经济下滑的压力仍将持续存在。(详细内容,敬请关注我们即将发布的《2009  年2  月份宏观经济报告》)
政府投资拉动作用显著
2008  年,全社会固定资产投资比上年增长25.5%。城镇固定资产投资在12  月份增速继续放缓,1  至12  月累计同比增长26.1%,而前11  个月累计同比增长26.8%;其中,房地产行业固定资产投资1  至12  月累计同比增长20.9%,而前11  个月累计同比增长22.7%。受金融危机的影响以及政府政策倾斜,第一产业固定资产投资相比于第二、三产业明显加快,同时中西部地区固定资产投资增速也明显高于东部地区。当前市场对2009  年房地产和制造业固定资产投资增速下滑已成共识,但是我们发现在四季度政府政策刺激下固定资产投资增速出现企稳的迹象。在“四万亿”规划的大背景下,更多“改善民生”政府政策措施的出台将有助于遏制2009  年固定资产投资的大幅下滑,另外考虑到农民工返乡潮和大学生就业难的问题,我们认为政府出于保障就业的目的也会加大中西部地区的投资并且引导东部地区产业的地区转移,因此2009  年中西部地区投资增速相对较快的趋势仍将持续

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