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油田服务行业研究报告:招商证券-中海油(中海油服和海油工程)09年战略展望点评:有一定增长,符合预期-090123

行业名称: 油田服务行业 股票代码: 分享时间:2009-01-23 11:22:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 192 KB 分享者: jnn****qb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中海油  09  年的资本支出计划  2009  年总资本支出为67.6  亿美元,较去年同期增长19%,人民币口径下的增长率为16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过单看勘探开发支出的话,数据比这个差,对中海油服来说,收入跟中海油的勘探和开发支出更具相关性,这个指标09  年人民币口径下的增长是9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于海油工程而言,收入跟中海油的开发支出更具相关性,这个指标09  年人民币口径下的增长是10%。
􀂉  09  年工作量饱满09  年的产量目标为225-231  百万桶油当量,比08  年增长15%-18%。为了达成09  年的产量目标,09  年将有20  个开发项目在建,导管架建造从20  个增长到25  个,组块建造从22  个增长到38  个,海底铺管从200公里增加到780  公里。勘探井数目从70  多口到80  多口,二维地震从2  万平方公里增长到3  万平方公里,三维地震从8600  平方公里增长到9200  平方公里。这一点从中海油服的经营展望中也可以看出,船舶板块和地球物理勘探两块的业务增长达到了30%  以上。从工作量的情况来看,中海油服和海油工程09  年的增长是比较多的,不过海工服务的价格可能会下来一部分(主要是钢材价格的下跌)。
􀂉  国际原油价格是当前主要的风险所在对于油田服务行业,国际油价在50  美元以上是保持行业平稳发展的关键要素。09  年上半年国际油价维持在较低的位置,部分石油公司会推迟、延期和取消一些项目,从而导致订单的取消,虽然目前国际油田服务公司的估值处于历史的低端,但行业层面的负面新闻(订单取消和费率下降等)会压制股价的表现。对于国内油田服务公司而言也是一样的,虽然09  年的业绩增长比较确定,但油价偏低影响10  年的业绩预期,也影响公司的估值。

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