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| G卧龙研究报告：G卧龙：调研报告2006-08-15 | |
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| 股票名称： | G卧龙 | 研究报告作者： | 黄东升 | |
| 股票代码： | 600580 | 研究报告出处： | 长江证券 | |
| 推荐评级： | 谨慎推荐 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-8-15 12:10:29 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【G卧龙(600580)研究报告内容摘要】
| 次调研重点为公司子公司银川卧龙变压器有限公司“电气化铁路高电 压牵引变压器国产化项目”的建设情况。www.microbell.com【迈博汇金】容纳年产600 万KVA 的新厂 房已落成，一期工程已形成年产230 万KVA 的能力。www.microbell.cn（迈博汇金）二期工程主要是 补充设备，预计明年将成480 万KVA 的产能，最终可形成600 万KVA， 年销售收入5 亿的能力。公司产能瓶颈获得有效缓解，预计可占国内铁 路牵引变压器市场的50%份额。 ■ 公司业绩持续高速增长，加快公司完成原始积累的进程。在去年主营业 务大幅增长的基础上，06 年上半年主营销售收入5.09 亿元，同比增长 41%，主营业务利润增长51%，毛利率提高1.8 个百分比，预计全年销售 收入可达11.5 亿左右，净利润可达8800 万左右。 ■ 公司在5 月初对部分电机产品实行5%-20%的提价，有效转嫁了原材料价 格大幅上涨的压力，这表明公司在微分电机领域的实力进一步加强。7 月初完成定向增发，融资2.69 亿元，拟投向高速串激电机、UPS 高功率 电源、电气化铁路高电压牵引变压器和交流永磁伺服控制系统。上述项 目实施，将为公司07、08 年业绩增长打下坚实基础。 ■ 公司未来发展方向已明确：充分发挥在电机领域的技术和市场规模的积 累，提高电气领域系统集成能力，提供全套解决方案服务。公司将采取 自有技术积累和低成本收购扩张策略迅速走向系统集成商。目前，公司 研发和掌握通用伺服控制系统、拟介入磁悬浮铁路集成系统、大型供给 水泵集成系统、电气化铁路集成系统等方面的开发和生产。 ■ 我们预计公司06 年电机业务实现销售收入7.8 亿元，特种牵引变压器销 售收入1.1 亿元、UPS 电源2.1 亿元，全年实现销售收入11.5 亿元，综 合毛利率为17.8%，预计全年净利润8800 万元。再融资项目效益将在07、 08 年获得体现，预计07 年、08 年销售收入分别增长33%和37%。06、 07 和08 年EPS 分别为0.34、0.47 和0.59 元。目前股价存在一定低估， 我们给予“谨慎增持”的投资评级，其持续的成长能力值得长期关注。 |
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