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| 研究报告：长江证券:海鸥卫浴-建议积极申购2006-11-10 | |
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| 股票名称： | 研究报告作者： | HX | ||
| 股票代码： | 研究报告出处： | 【研究情报】 | ||
| 推荐评级： | 无 | 研究报告栏目： | 政经信息 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-11-10 10:26:36 | ||
| 研报类型： |
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【研究报告内容摘要】
| 1、海鸥卫浴此次发行新股4550 万股，其中网上定价发行3560 万股，定价 8.03 元/股，今日网上申购。www.microbell.com【迈博汇金】公司的经营产品为水龙头零组件、排水器、温控阀 及浴室配件等卫浴五金产品，是目前国内最大的高档水龙头等卫浴五金产品的制 造服务供应商之一。www.microbell.cn（迈博汇金） 2、公司主要采用的是B-B 销售模式，即向Moen、Delta、Kohler 等世界卫浴 行业顶级品牌商提供提供制造服务的，而不直接面向终端客户。公司发展目标是 成为世界上最具竞争力的TMS 供应商。 3、目前世界顶级品牌商在中国采购额已接近在北美和欧洲这两大卫浴产品主 要研发制造基地的采购额，今后几年仍将保持高速增长趋势。面临不断增长的庞 大国际卫浴市场需求，我国卫浴五金企业面临前所未有的发展机遇。可以预见， 我国在未来6 至8 年内将成为全球最大、最重要的卫浴五金制造基地。 4、公司产能的快速扩张使收入保持快速增长，从2003 年至2005 年主营收入 复合增长率达到63％，2006 年仍将达到50％的增长速度。06 年上半年由于产品 创新，公司克服了原材料价格上涨的不理因素，毛利率反而得到提升，我们认为 铜锌原材料的价格在目前高位下，公司有能力通过不断的技术创新来保持这种毛 利率水平。 5、我们预测海鸥卫浴06 年和07 年的每股收益分别为0.54 元和0.72 元，未 来三年净利润的复合增长率在40％以上。以成霖股份（002047，主营卫浴产品） 作为估值参考，我们认为公司合理价位在9.37－11.38 元的价格区间。网上申购 定价为8.03 元，还有一定股价上升空间，建议积极申购。 |
后一则研究报告：
中银国际--daily2006-11-10- 上证
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