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| 研究报告：申银万国-投资价值渐显--转债周报2006-11-3 | |
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| 股票名称： | 研究报告作者： | 提云涛 | ||
| 股票代码： | 研究报告出处： | 申银万国 | ||
| 推荐评级： | 无 | 研究报告栏目： | 宏观策略 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-11-6 13:05:15 | ||
| 研报类型： |  (PDF) |
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【研究报告内容摘要】
| l 本周股市振荡走高。www.microbell.com【迈博汇金】上证指数从10 月27 日的1807.18 点收至1866.36 点，上涨3.28%。www.microbell.cn（迈博汇金）转债股上涨6.95%，跑赢大盘，转债平均上涨1.33%， 跑输转债股和大盘。本周交易的16 只转债15 只上涨，1 只下跌。海化 转债涨幅最高，上涨4.41%；创业转债下跌0.15%，是本周唯一下跌的 转债。截止到11 月3 日，上市交易转债存量仍旧维持在99.44 亿元。 l 本周末转债的平均转股溢价率17.10%，比10 月27 日的20.43%下降3.33 个百分点。华电转债、桂冠转债、国电转债、西钢转债、海化转债、 晨鸣转债的转股溢价率超过了20%，扣除这6 只转债，平均转股收益率 为10.71%。平均纯债溢价率为14.43%，纯债溢价较高的有邯钢转债 19.65%、首钢转债11.46%、营港转债16.18%、海化转债14.63%、柳化 转债21.46%，华发转债38.34%、凯诺转债23.09%,招商转债43.86%。 其余8 只转债的纯债溢价率低于10%，最低的是晨鸣转债，为2.24%。 16 只转债的平均纯债收益率为-0.61%，其中晨鸣转债为1.76%，桂冠 转债为1.13%。 l 钢铁行业的转债以及营港转债、海化转债具有一定的投资价值。钢铁 行业业绩已经逐渐走出低谷。目前营港转债的转股溢价率较低，海化 转债的纯债溢价率较低。而且未来盈利增长稳定。另外，华发转债、 招商转债和邯钢转债的市价已经与转换价值相当。购买转债已经与购 买正股的成本相当，而且在一定程度上避免转债下跌的风险，用转债 替代正股是比较好的选择。 l 从3 季度季报看，西钢转债、桂冠转债、营港转债、柳化转债的业绩 有比较明显增长。 l 2006 年11 月3 日，央行决定再次上调存款准备金率0.5 个百分点，上 调后存款准备金率为9%。因为投资者以保险资金、基金等机构资金为 主，目前市场上转债存量不足100 亿元，投资者对转债需求仍然非常 旺盛，不会改变转债估值升高的趋势，特别是一些质地优良的转债， 预计仍会受投资者的追捧。 衍生品市场 |
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