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| 研究报告：海通证券:中材科技-建议积极申购2006-11-6 | |
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【研究报告内容摘要】
| 成长型的高技术新材料企业 公司在国内特种纤维复合材料行业拥有显著的技术优势，其产品在高端市场 中居垄断地位；而特种纤维复合材料行业正处于快速成长过程中。www.microbell.com【迈博汇金】本次募股资金 将主要用于特种纤维复合材料产能的扩张，预计公司未来几年收入、利润将呈快 速增长态势。www.microbell.cn（迈博汇金）建议积极申购。 公司IPO 概况。公司本次IPO 发行3790 万股，占发行后总股本25.27％，计 划筹集资金约3.35 亿。 特种纤维复合材料行业正处于快速成长过程中。特种纤维复合材料广泛应用 在航空航天、国防军工、能源交通、资源环境等国民经济领域，是国家重点发展 的高技术新材料产业之一。特种纤维复合材料行业市场潜力巨大，预计“十一五 ”期间年均增长率将超过10%。 公司是我国特种纤维复合材料行业的领导者，在行业内具有相对垄断地位。 公司是我国特种纤维复合材料行业唯一的集研究开发、设计、制造于一体的国家 级高新技术企业，也是我国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地，在 行业内具有独一无二的技术优势。公司主导产品在行业内均居垄断地位。 主营业务具有良好的成长性和稳定的盈利能力。2003—2005 年，公司主营业 务收入与净利润年均复合增长率分别达到31.10%与33.37%，表现出良好的成长性 。公司毛利率在基本稳定的情况下逐年上升，而且毛利率较高的军工配套业务收 入占比不断上升。 募集资金项目提供增长动力，公司面临长期增长机会。公司目前在建的高压 复合压力容器、高强玻纤产品项目即将投产，四个募集资金项目将大幅扩张公司 的特种纤维复合材料的产能，能够支撑公司未来的长期业绩增长。 合理股价区间7.57 元至12.10 元。我们预计公司2006 年至2008 年净利润同 比分别增长20％、37％和26％，相应的EPS 分别为0.38 元、0.52 元和0.66 元。 综合海通DCF模型及相对估值方法，我们预测公司股价合理区间为7.57 元至12.10 元。尽管8.98 元的发行价格略偏高，但考虑目前市场环境及新股效应，建议积极 申购。 主要投资风险。科研院所体制的局限、毛利率的波动、新材料行业的成长性 较难预测。 |
后一则研究报告：
光大证券:九发股份-给予优势－1 的评级2006-11-6- 上证
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