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| S深发展研究报告：广发证券-公司季报-银行业-S深发展A2006-10-27 | |
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| 股票名称： | S深发展 | 研究报告作者： | 余晓宜 | |
| 股票代码： | 000001 | 研究报告出处： | 广发证券 | |
| 推荐评级： | 卖出 | 研究报告栏目： | 公司调研 | |
| 研报大小： | 研究报告上传时间: | 2006-10-27 14:16:20 | ||
| 研报类型： |  (PDF) | 研究报告页数： |
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【S深发展(000001)研究报告内容摘要】
| 经营表现 第三季度经营业绩仍维持大幅度增长，经营出现产品创新活跃、资 产负债结构调整积极、零售和中间业务发展迅速、不良资产控制稳 健的迹象，管理重心基本上从内部机构、人员和财务调整转移到经 营上来。www.microbell.com【迈博汇金】但是，营业利润同比增长18%、拨备前利润同比增长21% 的情况下，净利润却显著增长达197%，主要业绩增长来源仍是拨备 占比下降。www.microbell.cn（迈博汇金） 相比前两季度，本季度资产利用率得到相应的提升，主要源于资产 负债结构调整成绩明显，其他生息资产收益率同比翻番增长。 本期末不良贷款率8.3%，比上年末下降1%，与第二季度基本持平， 资产质量控制压力仍比较大。同时该行准备金覆盖率仅为55.57%、 “拨备/不良”指标仅为6.83%，财务和经营上的消化负担仍明显。 业绩预测、估值与投资建议 我们预计全年将实现净利润9.99 亿元，每股盈利0.51 元。根据剩余 权益估值模型，深发展的合理估值中枢为7.33 元/股，目前股价达到 9.82 元/股，而从PE、PB、P/PPP 估值看，目前深发展的估值也相 对高估，我们维持卖出的投资建议。 |
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