中国国航(601111)研究报告|调研报告|pdf下载|研究报告标题：中银国际-中国国航-601111-中国国航公布非公开发行A股和定向增发H股预案-100312-迈博汇金股票资讯网！

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	中国国航研究报告：中银国际-中国国航-601111-中国国航公布非公开发行A股和定向增发H股预案-100312

股票名称：	中国国航	研究报告作者：	杜建平
股票代码：	601111	研究报告出处：	中银国际
推荐评级：	买入	研究报告栏目：	公司调研
研究报告上传时间: 2010-3-12 15:48:56

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【中国国航(601111)研究报告内容摘要】

    中国国航(601111.SS/人民币11.64; 0753.HK/港币6.77, 买入)公告了非公开发行A 股和定向增发H 股预案。本次非公开发行A 股股票数量不超过58,500 万股，每股发行价格不低于9.58元人民币，发行对象为包括中航集团公司在内的不超过10名特定投资者，其中母公司中航集团公司拟以不低于人民币15 亿元现金认购不超过15,700 万股。定向增发H 股股票数量不超过15,700 万股，每股发行价格不低于6.62 港币，发行对象为中航集团的全资子公司中航有限。共募集资金约65 亿元，全部用于补充公司流动资金。
    以 2009 年9 月30 日公司财务数据，以发行股数和发行价格的上限模拟测算，本次非公开发行A 股及定向增发H 股完成后，资产负债率将由76.41%降至71.83%，降低4.58 个百分点，公司流动比率进一步提高，将由0.24 提升至0.41，短期偿债能力大幅提升。以当前一年期借款利率5.31%利率水平测算，募集资金用于补充流动资金后，每年节约利息费用约3.45 亿元。公司控股股东仍然为中航集团，持股比例仍保持50%以上。根据我们的测算，本次增发后，公司股本将增加约6%，公司2010-11 年每股收益将被摊薄5.6%左右，但每股净资产将由1.93 元人民币增加20.33%到2.32 元人民币，公司未来盈利能力和发展空间将得到增强，我们维持对A、H 股买入的评级。