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	天士力研究报告：民族证券-天士力-600535-二线品种增长较快-100310

股票名称：	天士力	研究报告作者：	涂羚波
股票代码：	600535	研究报告出处：	民族证券
推荐评级：	谨慎推荐	研究报告栏目：	公司调研
研究报告上传时间: 2010-3-10 13:53:25

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【天士力(600535)研究报告内容摘要】

    ● 业绩符合预期。2009年度实现营业总收入399,264.53万元，增长16.26％，净利润31,670.63万元，同比增长23.77％。医药工业实现销售收入162,483.25万元，同比增长10.89%。每股收益0.65元，拟10派4元。
    ● 二线品种增长较快。2009年公司主导品种复方丹参滴丸销售12亿，同比增长6%，保持了稳健的增速；但二线品种增长较快，养血清脑颗粒销售2.4亿元，同比增长41%，水林佳销售超过1亿元，同比增长50%。
    ●多个品种入选目录，增长可期。复方丹参滴丸入选国家基本药物目录，复方丹参滴丸、养血清脑丸（颗粒）、水飞蓟宾胶囊（水林佳）、荆花胃康胶丸、柴胡滴丸、穿心莲内酯滴丸、芪参益气滴丸等八个产品入选新版医保目录。预计2010、2011年会有明显的增长效应。
    ●给予“谨慎推荐”评级。预计公司未来三年实现净利润3.97亿元、4.69亿元、5.51亿元，同比分别增长25%、18%、17%，实现每股收益0.81元、0.96元、1.13元，对应动态市盈率32.3、27.3、23.3，给予公司2010年35倍市盈率估值，合理价位28.35元。