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研究报告出处：策略点评	研究报告作者：策略点评
研究报告栏目：内幕投资研究资讯	研究报告上传时间：2009-9-24 8:59:19

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研究报告：珍惜QFII重仓股机遇

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【研究报告内容摘要】
据外汇局披露，目前已有70家左右QFII获得投资额度，总额度约为150亿美元。根据沪深两市上市公司半年报的披露情况，截止今年二季度末，QFII投资A股市值为394.68亿元，比一季度的263.56亿元增加了131.12亿元，增幅为49.75%；如果剔除恒生银行因限售股解禁持有的兴业银行部分，被列入前十大流通股股东的QFII二季度持股市值为157.52亿元，比一季度的116.70亿元增加了40.82亿元，增幅为34.98%，涉及上市公司家数由一季度的121家增至132家。
　　从QFII持股的行业偏好看，机械设备连续十个季度维持第一名的位置，金属非金属和交通运输则继续维持二、三名。通过对其持有的132家个股的研究分析，我们可以看出以下特点：
　　1、QFII对中国制造业相对青睐。机械设备行业持仓市值达到35.45亿元，新建仓的有冠城大通、宗申动力、晋西车轴、科达机电、哈空调等，继续持有或增持的有格力电器、江淮动力、证通电子、宇通客车，美的电器在8月份的公开增发中获QFII增持。
　　2、金属非金属行业（以钢铁、水泥为主）在一季度被QFII大幅减持后二季度却大幅增持，如新建仓的凌钢股份、八一钢铁、祁连山等，继续持有或增持的有宝钢股份、海螺水泥、山东药玻、海印股份、北新建材等。从历史情况看，QFII对钢铁股的大幅增减常常与行业景气度起伏密切相关，有波段操作的痕迹。
　　3、QFII对交通运输行业股的选择侧重在一些具有区域垄断优势、业绩相对稳定的企业中，如白云机场、大秦铁路、楚天高速、铁龙物流、上港集团、五洲交通、深圳机场等，那些行业过度竞争或者在香港有H股上市的企业（如航运股）鲜见QFII在A股市场建仓。
　　4、QFII对一些有"中国特色"的企业（尤其是在酿酒、饮料、百货零售行业）情有独钟，有的扎堆持有，如古越龙山、光明乳业、金枫酒业、东阿阿胶、通化东宝、益民商业、百联股份、豫园商城、合肥百货等，大多是一些具有品牌效应及估值比较优势的股票。
　　5、一些在供水、环保、公用设施建设等领域有区域优势的企业也被QFII看好，如南海发展、钱江水利、龙净环保、隧道股份、浦东建设等，均有QFII投资者不同程度持有。
　　从以上分析我们可以看出：那些依托中国人口众多、市场广阔、劳动力成本较低及品牌竞争优势或区域垄断优势的企业往往成为QFII的偏爱，尤其是那些在境外没有或缺乏同类H股上市的企业，更成为QFII扎堆持有的理由，且侧重长期投资，持股时间相对较长。而在强周期性行业股方面，QFII则更多是依据行业景气度的冷暖变化以波段增减为主。
　　虽然目前QFII在中国A股市场上的投资在A股机构投资者队伍中所占的比重还不大，市场影响力也相对有限，但我们有理由相信：随着QFII管理新规的即将推出，其未来的资金流入及市场影响力极有可能增大，尤其是QFII在选股及投资理念方面与境内机构投资者所表现出来的微妙差异，可能因"鲶鱼效应"而带来A股市场的某些积极变化，需要引起投资者关注。
　　二季度部分ＱＦＩＩ增仓股一览表
　　简称  ＱＦＩＩ家数  持股（万股）  占流通股％  行业
　　光明乳业  ２  ２２１８．２  ６．１４  食品饮料
　　证通电子  １  ２８６．４６  ６．４  专用设备
　　建峰化工  ２  ３４５．８４  ３．８８  化学制品
　　凌钢股份  2  2043．66  ３．５９  黑色金属
　　晋西车轴  ２  ３１９．４５  ３．１  普通机械
　　厦门空港  ２  ３８７．９８  ３．１  交运仓储
　　三钢闽光  １  ４００．０９  ２．８６  黑色金属
　　横店东磁  １  ４９９．９９  ２．７３  电子
　　盘江股份  １  ７１５．４８  ２．６９  采掘业
　　恒星科技  １  ２３７．１７  ２．６９  金属制品
　　信达地产  １  １２３２．８９  ２．５５  房地产业
　　楚天高速  ２  １６８４．６７  ３．８８  交运仓储
　　柳化股份  １  ５９９．９９  ２．２５  化学制品
　　中南建设  １  439．97  ２．１９  建筑业
　　五洲交通  １  ９２３．５１  ２．３９  交运仓储
　　江南高纤  １  ５６５．９２  １．９１  纺织服装
　　升达林业  １  ９９．７  １．８１  木材家具
　　益民商业  １  １３９６  ３．１３  批零贸易
　　ＳＴ  东  源  １  ２９９．９９  １．７１  黑色金属
　　世茂股份  ３  ４４００．４７  １２．２６  房地产业
　　＊ＳＴ伊利  １  １２１８．３７  １．６７  食品制造
　　冠城大通  １  ８３５．７８  １．６６  电器机械
　　安泰集团  ２  １３７１  １．６５  采掘业
　　金枫酒业  ２  １０８１．３７  ２．９６  批零贸易
　　合肥百货  １  ７４３．６９  １．５６  批零贸易
　　哈空调  １  ３６５．２９  １．５１  电器机械
　　航空动力  １  １７５．３６  １．４５  交运设备
　　宗申动力  2  982．34  １．３４  交运设备
　　恒宝股份  ３  １３３７．６６  ８．６２  其他制造
　　烽火通信  １  ５２７．２７  ２．６４  信息技术

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