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研究报告出处：策略点评	研究报告作者：策略点评
研究报告栏目：内幕投资研究资讯	研究报告上传时间：2009-9-22 9:11:15

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研究报告：金矿成为爆炸性题材五大公司的淘金想象

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【研究报告内容摘要】
实际上，在中国还有大量你所不知道的金矿隐藏在上市公司身后，背后的幕幕传闻如何兑现，无一不值得跟踪。
重组确定，问题重重的天业和荣华
　　目前，已经确定要展开重组，注入或者介入黄金的上市公司有天业股份(600807)和荣华实业(600311)，前者涨幅惊人，后者已成妖股，世人难窥究竟。
　　天业股份(600807.SH)8月19日公告，公司拟以不低于8.15元/股的价格，向天业集团和5位自然人发行不超过2699.39万股，购买其所持有的山东天业黄金矿业有限公司100%股权。如果该公司能够成功收购天业黄金，将拥有明加尔矿区51%的股权。
　　“明加尔金源公司目前已取得明加尔矿区的金采矿权12个，矿产区域面积为1,457平方千米，远景储量将超过200万盎司（60多吨）金”，从澳大利亚GindalbiaMetal NL公司的报告来看，这部分资产的确看上去很美。仔细算一下这笔帐，在不考虑企业成本的前提下，以KICTO统计的9月16日国际黄金平均价格223.12元计算，该公司增加的黄金市值将达到68.27亿元。以9月16日收盘价计算，天业股份总股本1.606亿，总市值为29.58亿元。也就是说，天业股份的黄金储量的价值达到其总市值2.3倍！
　　虽然该公司重组方案已出，但估值却频遭质疑。今年8月，金马资源公司将其持有的明加尔金源公司51%股权转让给天业集团旗下的天业黄金，作价3000万澳元，若以100%股权计，则明加尔金源公司价值5900万澳元，相比今年3月，金马资源公司以1360万澳元从破产的Monarch处收购了明加尔金源公司100%股权，不到六个月时间增值幅度便达到334%。
　　对于此次收购的目的，天业股份称是为增加矿产资源的开采和销售业务，通过业务多元化降低公司经营风险。但从拟购买资产的情况来看，此次收购似乎还存在重大的不确定性。
　　但天业股份跟荣华实业比较，仍然是小巫见大巫，一拖再拖的手续，到目前为止，都很少有机构探知内情。
　　荣华实业（600311.SH）已于2008年9月5日办理完浙商矿业的企业法人变更、股权过户等相关工商手续，公司拟出资2.6亿元收购浙商矿业100%股权及探矿权、采矿权。浙商矿业拥有肃北县金山金矿和警鑫金矿，据了解，且所属的金山金矿目前对应的探矿权储量共60吨，按市价计算价值近百亿。目前开采量为每月生产黄金约40kg，如正常生产产量可达每月240kg，年产量2880kg，销售额4.6亿元，税前年利润超过3亿元。要知道，中金黄金(600489,)黄金储备也才58.69吨。
　　但一位深知内情的国家某金属研究所人士透露，实际上该笔交易有不为人所知的内情，荣华实业购买的其中一个矿实际上已经快接近蔽矿了，核心区资源殆尽，只余周边待采。根据他的测算，统算荣华实业的收购成本加上开采成本，未来荣华实业在这两个矿上讨不到任何好果子吃——“基本没什么盈利”。
五大公司的淘金想象
　　金矿绯闻是最顶级的绯闻了。目前这样的绯闻当真不少，而且难说不修成正果。他们是：大元股份(600146)、宝石A(000413.SH)、湖北金环(000615.SZ)、巢东股份(600318.SH)和内蒙华电(600863.SH)。
　　从年初的3元多一路狂飙至8月6日的最高价18.10元，大元股份的“超级绯闻”已得到初步反映：“要搞大金矿进来。”
　　原有股东大连实德转让股权，上海泓泽成为公司第一大股东，公司大批高管集体辞职，壳已经清理得差不多了？不止一位机构人士透露，该公司将增发收购亚洲最大露天金矿——湖北蛇屋山金矿。
　　资料显示，湖北省嘉鱼蛇屋山金矿地处湖北省嘉鱼县陆溪镇境内，具有采、选、冶一条龙技术，为亚洲最大、世界第二的红土型露天金矿，年产、年销黄金近1.5吨。该金矿区在2001年经中国地质大学评估后，累计矿山金金属储量26.96吨，平均品位1.78克/吨。以KICTO统计的9月16日国际黄金平均价格223.12元计算，若大元股份“淘金”成功，这部分资产将为其带来每年3.35亿元的收入。
　　但大元股份注入这部分金矿的可能性有多大？不过当问及市场上传闻大元股份将对其进行收购的消息时，上述湖北蛇屋山金矿公司相关人士当即警惕表示，“绝无此事。”
　　如果没有减持长江证券而获利1.89亿元，湖北金环就不会有业绩暴增2011%的靓丽中报。1.89亿元的投资收益，对于此前市场需求持续低迷的湖北金环而言，无疑是一笔巨大的财富。那么这笔巨款将流向何处？对此，市场早有传闻大股东将用其注入金矿或锡矿。
　　由此，湖北金环第一大股东湖北嘉信成为市场关注的焦点。据了解，该公司前身为湖北嘉信畜产有限公司，由杨徐和朱杰共同出资组建。但不清楚嘉信投资旗下是否有重要矿产资源。值得关注的是，此前湖北金环已公告第一大股东湖北嘉信股权被法院冻结，这些消息使得外界对公司实行控股权变更或者资产重组倍加质疑。
　　宝石A宝石A自2007年以来就处于重组的浪潮中，公司大幅波动的股价走势也印证了重组的传闻。早在2008年7月，市场便有传闻宝石A将注入石家庄石湖金矿。但随后该公司董秘公开澄清表示绝无此事。
　　2009年8月17日，宝石集团重组方案初步确定转投石家庄市国资委门下，实际上已经打通了重组的关隘。宝石集团嫁给石家庄国资委，国资委会给什么嫁妆？河北金矿较丰富，而石家庄金矿资源居全省第四，将治下某矿产公司注入是否变得更触手可及？
　　关于巢东股份的金矿传闻是最新的事情，巢东股份的第一大股东昌兴矿业投资有限公司，是一家在英国上市的外资公司。据路透社4月16日电，昌兴矿业CEO黄炳均已签署一份谅解备忘录，将其所持的该公司53%股份转让给昌兴国际控股(香港)有限公司8139.HK。也就是说，巢东股份也是昌兴国际的子公司之一。引人关注的是，黄炳均建立的昌兴集团在全球控制的上市公司除昌兴国际、昌兴矿业和巢东股份外，还有在加拿大多伦多上市的2家矿业公司。另外，最近一直在动作的内蒙华电也传出注入金矿，但目前尚未有进一步准确消息。

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