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| ● 研究报告：3000点为何如此难以跨越 |
| 股票名称： | 股票代码： | 投资评级：无 |
| 研究报告出处：策略点评 | 研究报告作者：策略点评 |
| 研究报告栏目：内幕投资研究资讯 | 研究报告上传时间：2009-9-21 9:06:07 |
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| 研究报告：3000点为何如此难以跨越 |
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【研究报告内容摘要】
上周股市兜了一圈，又回到3000点以下。再看看8月暴跌之后，当月反弹最高涨到3004点，上不去了；9月开门红，都说股市将迎来金九银十，可周五最高涨到3068点又猛跌近百点。3000点为何如此难以逾越？www.microbell.com
首先，市场缺乏足以调动人气的领头羊。唯有银行地产拥有广泛的群众基础。地产板块权重虽不大，但一则，从基本面看，与房地产有关的行业达50多个，它一边连接投资，一边连接消费，在当前外需疲软之际，房地产业被寄予厚望；二则，从市场面看，地产板块公司多达100多家，大部分是中小盘股，其中又是借壳上市最为集中的板块，爆发力最强。可如今，自从中国银行副行长朱民一周前在达沃斯论坛上声称，银行最好的日子已经过去之后，市场对银行不再寄予重望了。朱民是一个敢言的学者型金融高管，他说的一段话非常值得重视："银行是一个稳定的行业，2003年到2007年时，全球银行ROE（净资产收益率）达到14%-15%，但是在过去30年，银行的平均ROE水平是9%-10%，银行和企业不一样，它服务整个社会的经济系统，需承担社会责任，所以银行不能追求短期利润，10%就是银行一个稳定的ROE的目标。"然而，中国14家上市银行2008年平均ROE为17.77%，最高的招商银行达26.51%，果然，今年中报招行业绩下降3成多。至于地产股，政策面始终不明朗，市场也不敢高举地产大旗，于是只能在物联网之类硬做文章。www.microbell.com
其次，自央行动态微调之后，市场流动性已大不如前，只要看看成交量就可一目了然。特别是今年打新股中签率至少提高1倍，一级市场抽血效应越发强烈。报载，今年平均每家券商一次打新资金为4.74亿，远超前两年，最高单次打新资金居然高达200亿！www.microbell.com
第三，一对多和创业板的开设有可能加剧市场的马太效应。"一对多"专户理财，成了上周富人圈的主要谈资，一对多产品供不应求。除了一对多有业绩提成（一般为20%），富人们多认为，"一对多"会比公募基金做得好之外，还是因为一对多由公募基金负责运作，这些基金公司下面都有数百、上千亿的公募基金，市场普遍认为，有业绩提成的"一对多"很可能提前建仓，然后再通过巨额公募基金拉抬，"公私合谋"。加之一对多无需公开披露信息，包括净值排名、买了什么股票等均不必向公众告知，里面的油水和奥妙自不待言。有人已经形象地把"一对多"比作中巴，把公募基金比作公共汽车，钱多的人都去坐中巴了（设施好、跑得快），钱少的人挤在一起坐公交（设施差，频频堵车）。另一方面，创业板的开设使PE有了顺畅的退出机制（PE锁定期只需1年），赚大钱又有了新的通道。监管部门鼓励券商既做PE，又做保荐人和主承销，（如北京泰岳软件，中信证券作为风投进入不到3个月就申请IPO），钱更多的人便可通过关系做PE，比“一对多”介入更早，更有厚利可图
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