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	万科研究报告：万科再融资112亿会否成“平安”第二？

股票名称：	万科	研究报告作者：	公司情报
股票代码：		研究报告出处：	公司情报
推荐评级：	无	研究报告栏目：	政经信息
研究报告上传时间: 2009-9-17 9:12:16

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【万科研究报告内容摘要】

　万科召开临时股东大会，毫无悬念地高票通过了增发A股股票发行方案的议案，通过率超过了99%。
　　此项计划的顺利通过让万科长舒了一口气，也让很多投资者倒吸了一口凉气。许多网友担心，随着万科A巨额再融资的实施，市场中更多的蓝筹也会复制或者"克隆"万科A，成为"中国平安再融资"的翻版，2007年股指在高点的时候，很多市场参与者认为平安巨额再融资就是引发股市暴跌的导火索。如果"112亿"之类的再融资在市场中多次出现，市场资金总会有匮乏的一天，对股市和股民投资信心的影响将是非常大的。
　　事实上，今年上半年，随着资本市场的回暖，多家开发商把握机会进行融资。此前，保利地产(600048)和金地集团(600383)已分别顺利募资78亿元和41亿元。据了解，继万科A后，武钢股份(600005)拟融资120亿元、招商银行(600036)拟融资不超过180亿元、浦发银行(600000)拟募集150亿元、中国铝业(601600)拟募集不超过100亿元等一系列巨头企业准备进行巨额再融资。
　　有网友认为，截止2009年6月30日，万科账面上有现金268.80亿元，比年初增加了69.02亿元，在不"不差钱"的状态下融资百亿，更有趁市场好转借机"圈地圈钱"的嫌疑，但下半年房市已无法复制上半年的销售火爆情形，成交量是最大的问题，一旦市场形势恶化，会令参与融资的投资者再受损失，口碑一向甚好的万科企业社会形象遭受质疑。
　　此前的2007年，万科曾通过公开增发融资100亿元，当时增发价格高达31.53元／股，接近当时二级市场上价格。其后随着市场调整，万科很快跌破了增发价，使众多股民被套。根据半年报，万科2009年上半年实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%，在四大地产商中排名垫底，这样的成长性逊于2007年。