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	研究报告：题材股活跃重组值得关注

股票名称：		研究报告作者：	策略点评
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推荐评级：	无	研究报告栏目：	政经信息
研究报告上传时间: 2009-9-17 9:08:23

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【研究报告内容摘要】

尽管8月信贷好于预期，部分投资者开始由谨慎转向乐观，但市场的分歧仍然较大，经济复苏的预期也相应变得模糊。显然，在流动性仍然略显宽松的背景下，经济复苏预期的不明朗，为题材股的炒作提供了有利条件。
　　一、市场进入题材炒作阶段，重组股值得重点关注
　　尽管8月信贷好于预期，部分投资者开始由谨慎转向乐观，但市场的分歧仍然较大，经济复苏的预期也相应变得模糊。显然，在流动性仍然略显宽松的背景下，经济复苏预期的不明朗，为题材股的炒作提供了有利条件。
　　我们认为，创业板即将推出，以及物联网概念的走强，是市场进入题材炒作阶段的重要标志之一。在前面我们已经提过，创投概念的炒作极可能会持续，主要原因有两方面，一方面是创业板开户的情况低迷，需要创投概念的炒作，来提升投资者的开户兴趣。另一方面，如果我们参考保险公司、参股券商等情况，不能发现投资收益成为这些公司的重要盈利来源之一，在市场气氛较好时，这些投资收益对于公司估值有较强的提升作用。对于一部分的创投主题公司来说，参股将上市创业板的公司，不仅可以带来股权增值投资收益，而且往往具有一定的持续性。因此，在创业板推出后，具有实质性的创投公司仍然是值得关注的。
　　除此之外，资产整合题材也值得重点关注。我们知道，2010年是央企整合的大限，央企的数目将进一步压缩；为了顺利完成这一目标，管理层近期也出台了一系列产业政策。也就是说，在2010年前，央企将主导一轮规模庞大的整合浪潮，这为重组题材股炒作提供了有力的条件。
　　二、如何把握资产整合的投资机会
　　回顾过去几年的行情中，大牛股往往是当时的宏观经济特点是密切相关的。例如在2000年的科网股行情，和当时网络的兴起流行是高度相当的。而在2007年的大牛市中，流动性过剩与通胀是大背景，这在某种意义上放大了资源股的行情。而在未来两年内，行业洗牌、产业结构调整升级（资产注入与重组），将是最明显的特征之一，这将成就资产注入、并购重组的温床。
　　那么，如何把握资产整合带来的重大机遇呢？我们认为，把握这些投资机会需要注意两点。第一，尽量紧扣央企重组的高发区行业。从目前的情况来看，重组的高发区主要集中在煤炭、电力、军工、有色、钢铁等领域，如果更理论一点，就是主要集中在国家希望保持绝对控股地位的七大行业。其次，尽量紧扣行业盈利情况相对较好的行业，或者是行业有望提前回暖的行业，例如煤炭、电力电网、军工、医药等。此外，资源型行业也值得适当关注，如有色金属、房地产行业等。
　　综合来看，我们认为投资者可以重点关注电力、煤炭行业。一方面，电力行业的资产规模较大，并且09年业绩大幅反弹的可能性较高。另一方面，尽管煤炭价格大幅回落，但仍然是赢利能力相对较好的资源性行业之一，资产注入后容易增厚收益。最后，我们认为投资者也可以关注一些景气细分领域，如风电设备、输变电设备、医药、铁路设备等方面的资产注入。
此外，上海本地股作为地方国企重组先锋，也值得重点关注。在"十一五"期间，上海将重点整合发展以下三大块：现代服务业、先进制造业、信息产业。策略方面，投资者可以重点考虑服务业、制造业、生物医药等的资产整合。