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	宝钢股份研究报告：东方证券--宝钢二季度价格政策点评2007-2-28

股票名称：	宝钢股份	研究报告作者：	杨宝峰
股票代码：	600019	研究报告出处：	东方证券
推荐评级：	增持	研究报告栏目：	公司调研
研究报告上传时间: 2007-3-1 8:55:54

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【宝钢股份(600019)研究报告内容摘要】

宝钢股份公布2007 年2 季度销售价格政策，主要产品冷轧板卷上调300 元/吨，热轧产品
平均上调约200 元/吨，其它产品上调幅度在100-700 元/吨之间。（具体参照表1）。
由于成本上涨和需求旺盛，国际钢价呈上涨趋势，国际主要钢铁公司也纷纷上调2 季度出厂价格，此背景下，宝钢上调2 季度价格基本在预期之中，其中冷轧上调幅度略高于我们前期预期，宝钢此次上调价格短期内对国内现货市场影响正面。
根据宝钢07 年分产品预计销量，此次加权平均价格上调幅度约205 元/吨（除去不锈钢、
特钢和梅钢热轧等价格政策未包含的产品），假设07 下半年维持此价格水平，预计宝钢股
份2007 年实现每股收益0.98 元，这高于我们前次0.88 元的预测。
在超出预期经济增长和持续旺盛需求刺激下，全球钢铁行业基本面在改善，预计07 年全球范围内钢铁行业景气仍可看好，但中国的钢铁市场将持续弱于国际市场，因为产量相对过剩和政府的限制出口，近期可能出台的出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素。
由于与国际价差的大幅缩小，目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力，短期内过快的上涨将损害出口竞争力，而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确，这也将对国内钢价形成明显支撑，预计07 年国内钢价将稳定运行。目前国内钢铁行业07 年动态P/E 已接近12倍，虽然从目前行业的盈利周期分析，其平均估值已经超过合理价值范围，但基于宝钢股份在国内钢铁行业中的独特地位和竞争优势，我们认为给予宝钢12 倍P/E 基本合理，按照07年盈利预测，宝钢对应合理股价为12 元，其投资机会仍可期待，我们依然维持对宝钢“增持”评级。