华安证券-铜冠铜箔-301217-“标箔+锂电铜箔”双核驱动,尽享行业高增长红利-220127

查看研报人气榜
日期:2022-01-27 17:58:27 研报出处:华安证券
股票名称:铜冠铜箔 股票代码:301217
研报栏目:公司调研 王洪岩  (PDF) 21 页 1,420 KB 分享者:cpa****ut 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  铜冠铜箔是国内主流铜箔厂商,标箔和锂电铜箔业务共驱公司发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2020年铜箔产量3.6万吨,其中PCB铜箔2.8万吨,锂电铜箔0.8万吨,分别在国内厂商中排名第一和第五。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益铜箔行业高景气,公司业绩表现优异,2021年前三季度实现营收30.71亿元、归母净利润2.84亿元,预计全年实现营收39.65亿元,实现归母净利润3.49亿元。

  产品结构优化叠加行业供需错配,公司尽享量价齐升红利。

  从营收来看,锂电铜箔营收快速提升,PCB铜箔营收占比66%,仍是主要收入来源;从销量来看,目前PCB铜箔以HTE、HTE-W、RTF为主,锂电铜箔以8μm和6μm为主,且6μm比例不断提升。从利润来看,高性能标箔和极薄铜箔的单吨毛利和加工费更高,标箔、8μm、6μm铜箔的加工费分别为2.62/2.56/3.5万元/吨。受公司目前的产品结构影响,利润率暂时低于同行,随着公司产品结构持续优化,高端铜箔产品占比不断增加,公司利润率将持续提升。

  铜冠铜箔的alpha:紧邻材料采购地运输成本低,高材料周转率减少资金占用量;PCB产品良品率行业领先,锂电铜箔良品率有望快速提升;绑定比亚迪、生益等大客户,订单充沛;高端产能持续释放,现有产能4.5万吨/年,2022年预计标箔产能增加1万吨。此次公司募投1万吨项目瞄准高性能标箔,将改善公司产品结构并进一步稳固公司在标箔领域的优势。

  新能源汽车和5G通信需求旺盛,铜箔行业高景气。

  下游产业升级刺激国产高性能PCB铜箔需求,2020年全球PCB铜箔出货量增长至51万吨,国内高端铜箔依赖进口,高性能铜箔国产替代空间广阔。乘新能源东风,锂电池铜箔增量市场空间较大,锂电池铜箔极薄化大势所趋,公司重点布局6μm以下铜箔产品。

  投资建议:

  我们预计公司2021-2023年分别实现净利润3.50/5.15/6.06亿元,同比增速分别为388.2%/47.1%/17.6%,对应PE为39X/26X/22X,给予“买入”评级。

  风险提示:

  公司产能释放不及预期,产品结构优化不及预期,行业竞争导致铜箔加工费大幅下降,PET等新技术对铜箔形成替代。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-05-24 公司调研 作者:王洪岩 4 页 分享者:触动心****温柔 买入
2022-05-20 公司调研 作者:王洪岩 46 页 分享者:狮**兔 增持(首次)
2022-05-18 公司调研 作者:王洪岩 26 页 分享者:九**士 买入(首次)
2022-05-18 公司调研 作者:王洪岩 3 页 分享者:gre****10 买入
2022-05-16 公司调研 作者:王洪岩 27 页 分享者:mmg****58 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 98516
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...