信达证券-汽车行业:智能座舱,汽车智能化先锋,千亿蓝海国产化加速-220915

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日期:2022-09-16 15:38:33 研报出处:信达证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 陆嘉敏  (PDF) 58 页 5,522 KB 分享者:198****17 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  汽车智能化先行军,智能座舱时代迎面而来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】智能座舱、智能驾驶作为汽车智能时代双子星,有望伴随汽车电动化的浪潮蓬勃发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从车内看,智能座舱是座舱内饰、汽车电子产品与技术创新、升级和联动的重要发力点;同时也将与其他的智能终端设备:如智能手机、手表、家居等互通互联,将汽车从单一的驾驶、乘坐工具升级为一个以消费者为中心的“智能移动空间”;从车外看,智能座舱将通过车联网、无线通信、远程感应、GPS等技术,与车外的各项基础网联设施、联网设备实现V2X(Vehicle-to-Everything)联结,是最终实现“万物互联”的关键一环。

  我们预计智能座舱硬件单车配套价值量有望达到传统座舱的3至5倍,国内智能座舱市场在2021-2026年间增量规模有望达千亿元。我们预计传统座舱单车配套价值量在2500元左右,新增硬件+软件升级后的智能座舱单车价值量我们估计有望在0.75-1.35万元区间,将是传统座舱的3至5倍。智能座舱正处于渗透率加速上行的快速成长期,2022年到2026年,总体市场规模有望从900亿元级别成长至2000亿元以上,增量空间超千亿元。

  车企智能化布局提速+供应格局扁平化,本土供应商加速国产替代。智能座舱成为提高整车竞争力的重要手段之一,软硬件解耦趋势下,软件部分主机厂倾向于自研,硬件部分倾向于分散外采,降低成本。过去汽车产业Tier1绝对主导的金字塔形供应体系有望转变为“圆桌派”供应圈,单项长板硬件Tier 2供应商有望切入,加之国内自主品牌和新势力的强势崛起,本土零部件供应商迎来历史机遇,有望加速国产替代。

  智能座舱产业链中,重点关注以下细分赛道快速成长机遇:

  1)域控制器:智能座舱的“大脑”,成长确定性强,步入规模化量产阶段,渗透率有望快速提升,单车价值量1500元左右。我们预计2026年我国域控制器市场规模150亿元左右,我们预计2021-2026年CAGR将达34%。

  2)SoC芯片:算力核心,随着汽车电子电气架构向域集中式转变,更高算力的SoC芯片需求快速增加。我们估计SoC芯片单车价值量在1000元左右,我们预计2026年我国SoC芯片市场规模260亿元左右,我们预计2021-2026年CAGR将达25%。

  3)抬头显示(HUD):W-HUD是当前主流方案,虚像和实景结合的AR-HUD有望成为未来主流,当前W-HUD单车价值量在1700元左右、AR-HUD单车价值量在5000元左右,HUD市场渗透率或已突破拐点,我们预计2026年W-HUD、AR-HUD市场规模有望达110亿元、270亿元,我们预计2021-2026年CAGR分别将达35%、126%。

  4)流媒体后视镜:技术上,屏幕代替镜面,配置上,后装市场走向前装,从选配走向标配,我们估计单车价值量750元左右,我们预计2026年我国流媒体后视镜市场规模37亿元左右,我们预计2021-2026年CAGR将达68%。

  5)驾驶员监控系统(DMS):DMS系统(软件+硬件)单车价值量500-1000元左右,目前DMS渗透率较低,仅5.3%左右,受益于ADAS落地、法规推动,方案改进、技术完善,2026年渗透率有望达35%,市场空间达到44亿元左右,我们预计2021-2026年的CAGR将达44%。

  6)液晶仪表:当前在高端车型已基本普及,单车价值量在1000元左右,随着进一步向中低端车型渗透,2026国内市场规模有望在189亿元左右,我们预计2021-2026年CAGR将达17%。

  7)中控屏:国内中控屏渗透率超85%,是智能座舱各部件中渗透率最高的产品,我们估计单车价值量在2000元左右,我们预计2026年我国中控屏市场规模730亿元左右,我们预计2021-2026年CAGR将达9%。

  8)氛围灯:高端车型向中低端车型渗透,新能源车积极配置,平均单车价值量约500元左右,当前渗透率31%左右,2026年有望达到52%,2026年市场规模有望达到85亿元,我们预计2021-2026CAGR将达16%。

  投资建议:相比传统座舱,智能座舱在交互性能、科技感、舒适度、安全性等领域优势突出,相关硬件行业成长空间广阔。重点关注智能座舱增量硬件以及内饰升级赛道龙头公司的投资机会:国内智能座舱域控制器先行者【德赛西威】;AR-HUD率先放量的【华阳集团】;具备智能座舱全栈解决方案提供能力的【均胜电子】;受益于座舱声学系统升级,单车配套价值量有望跃升的【上声电子】;智能座舱软件解决方案龙头【中科创达】;座舱内饰领先供应商【常熟汽饰、新泉股份】;座椅基本盘稳固,新产品持续拓展的【继峰股份】。

  风险因素:行业竞争加剧;智能座舱渗透率上行不及预期;技术颠覆风险。

  

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