西南证券-三峡能源-600905-业绩持续提升,成长空间广阔-220126

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日期:2022-01-27 12:28:11 研报出处:西南证券
股票名称:三峡能源 股票代码:600905
研报栏目:公司调研 雷亚聪  (PDF) 6 页 671 KB 分享者:沸*** 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:公司发布业绩预告,预计2021年实现归母净利润55.7-58.3亿元,同比增长54.3%-61.5%;预计实现扣非归母净利润51.0-53.3亿元,同比增长46.5%-53.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据测算,2021Q4单季度实现归母净利润15.7-18.3亿元,同比增长约96.7%-129.2%;实现扣非归母净利润10.8-13.1亿元,同比增长约31.6%-59.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩增长主要系新增投产项目发电量增加及产业链投资收益增加,业绩符合预期。

  发电量持续增长,业绩持续提升。公司2021年全年总发电量330.69亿千瓦时,较上年同期增加42.5%。其中,陆上风电完成发电量194.58亿千瓦时,同比增长46.1%;海上风电完成发电量33.31亿千瓦时,同比增长37.0%;光伏发电完成发电量94.99亿千瓦时,同比增长42.9%;水电完成发电量7.81亿千瓦时,同比减少3.0%。公司总装机规模提升,加上新增项目逐步投产,带动业绩持续提升。

  拟投建多个项目,助力装机规模扩张。根据公司公告,公司审议通过:1)投资建设青洲五、六、七海上风电项目,核准的规划装机容量均为100万千瓦,装机容量合计300万千瓦;2)投资昌邑市海洋牧场与三峡300兆瓦海上风电融合试验示范项目;3)投资蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目;4)投资三峡能源云南省红河州弥勒西55万千瓦风电项目。公司主要通过并购和自建方式来拓展业务,不断助力公司装机规模扩张。

  海上风电在建规模排名第一,储备资源丰富。截至到2021H1,公司在建装机容量522.8万千瓦,其中风电项目450万千瓦(海上风电293.6万千瓦、陆上风电156.4万千瓦)、光伏发电项目72.2万千瓦,海上风电在建规模占全国总量约20%,行业排名第一。根据公司官网,公司累计获取海风资源超3000万千瓦,陆风资源超3000万千瓦,光伏资源超3000万千瓦,随着储备资源陆续开发,未来成长空间广阔。

  盈利预测与投资建议。公司属于新能源运营商第一梯队,海上风电装机规模排名第一,根据集团规划,公司装机规模较现基础上有望翻4倍以上。我们预计2021-2023年EPS分别为0.20/0.29/0.41元,预计未来三年归母净利润GAGR近50%,给予公司22年28倍估值,上调至“买入”评级,对应目标价8.12元。

  风险提示:风光发电项目建设不及预期、补贴变动风险、电价变动风险。

  

  

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2022-01-17 公司调研 作者:雷亚聪 4 页 分享者:cam****he 买入
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