华西证券-社零行业数据点评:8月社零同比增速放缓,文化办公用品延续高增长-210915

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日期:2021-09-15 21:57:18 研报出处:华西证券
行业名称:商贸零售行业
研报栏目:行业分析 徐林锋,杨维维,戚志圣  (PDF) 7 页 894 KB 分享者:J**a 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述: 

  统计局发布1-8月社零、地产数据:1)社零方面,1-8月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+18.1%、+23.7%、+21.5%、+20.0%、+19.7%;其中,8月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+2.5%、+6.7%、+20.4%、+0.0%、+6.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)地产方面,1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比1.7%、+27.4%、+16.5%、+13.0%;其中,8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比14.6%、+29.6%、-17.6%、+2.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  分析与判断:

  家居:竣工数据持续修复,家居零售增速放缓。

  零售端:1-8月住宅竣工、销售面积、房地产开发投资完成额延续增长态势。1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-1.7%、+27.4%、+16.5%、+13.0%;其中单8月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比14.6%、+29.6%、-17.6%、+2.2%。房屋新开工面积累计同比增速出现2021年首跌,当月同比增速降幅收窄。竣工数据持续回暖,竣工面积累计同比增速和当月同比增速均实现小幅提升。主要为房企从新开工到竣工一般周期为3年,本轮竣工对应的是2018-2019年新开工的持续向好,随着项目的陆续结转,维持竣工不断回暖判断,且预计此轮竣工改善有望持续至明年,从而带来家居行业景气度向上。销售增速出现明显回落,主要受地产调控趋严影响,部分头部房企单月销售面积下滑明显,购买力或逐渐进入积累期,预计未来随着楼市调控的不断收紧,以及楼市调控政策的不断显效,房地产营销端将面临较大调整压力,“金九银十”或成色不足。从家具零售方面来看,1-8月限额以上家具零售额同比+23.7%,其中,单8月家具零售额同比+6.7%,家居零售同比增速持续放缓,主要为传统家具淡季影响。

  工程端:据奥维云网,2021年1-7月,住宅精装新开盘项目/开盘房间累计数量分别为1824个/151.2万套,同比5.3%/-8.2%;累计降幅收窄。单7月住宅精装新开盘项目数207个,同比-29.1%,环比-51.6%;开盘房间数16.9万套,同比-29.1%,环比-51.9%。2021年7月,精装商品住宅市场开盘项目从开发商区域分布分析,主要分布在华东、二线城市,占比38.6%、67.3%。武汉、西安、上海成为7月份全国开盘规模前三甲城市。中长期看,随着各地精装新政的持续推出,如南京的从三大方面明确住宅提质新要求,北京的北京市住房城乡建设委员会发布《关于进一步规范新建商品住房销售行为的通知》,和武汉市《关于规范全装修商品住宅建设和销售管理工作的实施意见》等,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速,2021年预计超400万套,2022年预计超500万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业B端业务发展机会。

  化妆品:8月零售额同比保持稳定。1-8月化妆品零售额同比+20.0%;其中,单8月化妆品零售额同比保持不变。随着步入消费旺季,我们预计化妆品消费额增速有望回到两位数。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。

  文化办公用品:受益企业采购需求放量,8月文化办公用品零售额同比提升亮眼。1-8月文化办公用品零售额同比+21.5%,累计增速基本维持稳定;单8月文化办公用品零售额同比+20.4%,文化办公用品零售额保持稳步增长。考虑到9月份开学季带来的学汛期,我们预计下半年文具零售景气度持续。

  线上零售:线上零售持续保持高增长,对整体社零贡献显著。1-8月线上零售额同比+19.7%;其中,单8月线上零售额同比+6.1%。1-8月线上零售占社零整体比例为28.9%,较1-7月占比上升0.1pct,基本持平。疫情反复,消费行为线上逐渐迁移,线上渠道对整体社零拉动较为明显。

  投资建议:

  家居方面,在商品房交付压力下,竣工数据持续向好,预计2021年将迎来竣工大年,家具行业景气持续向上,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

  风险提示

  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。

  

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