信达证券-海外机构研究系列之二:海外指数基金的发展与布局-220112

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日期:2022-01-14 13:29:01 研报出处:信达证券
研报栏目:基金频道 于明明,钟晓天  (PDF) 35 页 1,724 KB 分享者:min****fu
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研究报告内容
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  ETF产品近年来市场热度高,产品规模以及数量不断扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  全球ETF产品发展基本情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近年来ETF基金广受投资者欢迎,规模及只数扩张较快,自2003年以来呈逐年递增的态势。从2003年至2021年11月,全球ETF总只数由291只增加至8428只;规模从2120亿美元增长至9.68万亿美元。

  美国基金市场的发展情况:规模及只数均全球领先;资金由主动管理共同基金流向ETF和指数型共同基金;基金费率较低。

  截至2020年底,美国ETF规模占比远超其他国家及地区,占全球ETF总规模的69%。截至2021年12月14日,美国股票型ETF的规模约为5.66万亿美元,占全球股票型ETF总规模的71.34%。

  对比美国指数型共同基金以及指数ETF的资金流入流出情况,美国主动管理型股票共同基金的规模有所下降,资金流向ETF以及指数型股票共同基金。

  美国ETF具有费率优势:ETF费率显著低于共同基金管理费率。

  ETF在二级市场的交易量占2020年美国股市总交易量的26%。

  海外基金公司产品布局分析——Vanguard为例

  Vanguard:全球最大的共同基金供应商以及第二大的ETF供应商。

  当前管理的产品规模大:全球资产管理规模达7.2万亿美元,其中管理的ETF规模达2.19万亿美元。

  发展历史久:Vanguard是全球指数投资的领导者,在1976年发行了全球第一只指数型基金。

  Vanguard产品布局分析。产品主要包括共同基金、ETF、养老产品等。

  根据投资者类型不同提供不同类型产品:对所有类型投资者均提供的产品为共同基金和ETF;针对机构投资者,Vanguard还提供了集体信托等产品;对于金融机构顾问,Vanguard提供除ETF、共同基金外的保险基金以及个性化定制的指数产品。

  根据Vanguard发布的股票型ETF产品属性不同:宽基类型(FundMarket Cap Focus)的股票型ETF共计116只,布局整体市场(BroadMarket)的ETF数量最多,达49只,侧重大市值(Large-Cap)的ETF规模最大,达1.05万亿美元;

  侧重于特定行业(Fund Industry Focus)的股票型ETF规模共计1787.8亿美元,侧重科技、房地产行业的ETF规模最大,分别为565亿、543亿美元;根据暴露的因子不同划分的ETF共计20只。其中采用红利因子的ETF规模及只数最多,只数共计9只,规模为1209.7亿美元

  Vanguard发展成功的原因分析:

  低费率优势。

  积极发展产品的创新与推广,ETF产品是其发展一大优势。

  海外指数公司的发展布局:布局全面,指引ETF投资的风向标——以MSCI为例

  海外指数公司产品线布局全面,对指数市场投资意义重大。足够的专业性以及权威性为处于发展初期的被动投资产品提供了支持,指数公司对指数的布局和设计对指引ETF产品的投资具有较强的参考价值。

  海外最大指数公司之一——MSCI。MSCI官网数据显示,截至2021年6月30日,共计16.3万亿美元的资产以MSCI旗下的指数作为追踪标的。

  MSCI发展历史久,指数产品类型齐全,全球影响力大。

  MSCI指数实现市场全覆盖,指数设计具备科学性。

  MSCI指数分类系统全面:主要包括根据覆盖市场国家不同的MSCI市场指数,MSCI固定收益指数、MSCI因子指数、提供不同策略的MSCI策略指数、针对当前及未来具有发展前景的主题设计的主题指数、MSCIESG指数、以及为满足特定客户需求定制的特定指数以及MSCI房地产指数。

  以MSCI旗下指数为跟踪标的的股票型ETF的属性分析:

  追踪MSCI发布指数的股票型ETF覆盖国家广,整体规模较大,其中美国规模领先。

  将追踪MSCI旗下指数的宽基类别的股票型ETF中,规模最大的为侧重大市值的股票型ETF。

  按ETF侧重的行业不同划分,规模最大的为侧重技术行业的股票型ETF。

  将追踪MSCI发布指数的股票型ETF根据侧重的因子不同进行划分,侧重价值、质量、动量因子的ETF规模较大,侧重价值、红利以及复合因子的ETF只数较多。

  风险因素:本报告对于产品、指数的分析均基于公开信息,请仔细阅读报告风险提示部分。

  

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