东北证券-值得买-300785-21Q3业绩稳健,期待21Q4电商旺季表现-211015

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日期:2021-10-16 16:07:40 研报出处:东北证券
股票名称:值得买 股票代码:300785
研报栏目:公司调研 宋雨翔  (PDF) 4 页 425 KB 分享者:xcx****ow 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:值得买发布2021年前三季度业绩预告,预计归母净利润区间为1.02-1.15亿元,同比+20%-35%;其中非经常性损益金额为850-950万元,主要系收到政府补贴、增值税加计抵减及现金管理获得的收益,对应扣非归母净利润区间为0.93-1.06亿元,同比+25.8%-44.5%,前三季度业绩保持稳健增长;其中2021Q3预计归母净利润区间为1727-3003万元,同比+4.5%-81.7%;扣非归母净利润区间预计为1517-2893万元,同比+4.0%-98.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:星罗平台高效人货匹配,持续助力新业务营收增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司积极拥抱直播电商发展大趋势发力星罗平台,2021年前三季度新增宝洁集团、妮维雅、屈臣氏、当当童书、丸美、百雀羚等头部客户,平台GMV也实现爆发式增长。星罗2021H1确认GMV达19.42亿元,同比+277.51%。直播电商相关新业务产生收入达1.9亿元,同比+892.79%,收入占比提升至30.05%。同时根据第三方监测数据,星罗也已成功打造宝洁等代运营案例,宝洁等代运营账号2021Q3单月平均GMV超400万,6月至今GMV已超2000万。我们认为,随着星罗平台撮合、星罗有助代运营等新业务快速发展规模效应将逐步凸显,新业务盈利能力仍有较大提升空间,公司第二成长曲线可期。

  “什么值得买”内容生态繁荣,推动GMV+广告业务稳健成长。公司持续完善用户驱动的消费内容创作生态,已经积累了一批高黏性、高质量、高活跃度的用户群体和有价值、有温度的消费内容。2021H1公司注册用户数达1842万(同比+37%),MAU达到3427万(同比+15%);平台内容发布量同比+66%至649万,其中UGC发布量达477万(同比+45%);2021H1“什么值得买”平台确认GMV达104.79亿元(同比+15%),对应订单量达7511万单(同比+23.52%),持续彰显优质内容社区的商业变现能力。

  投资建议:公司新业务发展迅速,我们预计公司2021-2023年实现归母净利润2.17/2.91/3.68亿元,对应EPS为2.44/3.28/4.14元,对应PE为33.34x/24.81x/19.64x,维持“买入”评级。

  风险提示:政策监管风险、行业竞争加剧风险、业务进展不达预期风险

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