东吴证券-轻工制造行业专题:2021M12个护家具阿里电商跟踪报告-220112

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日期:2022-01-12 14:56:46 研报出处:东吴证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 张潇,邹文婕  (PDF) 26 页 889 KB 分享者:外**嫩
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  1.个护:2021年个护各品类销售额同比均有下滑,但行业高端化趋势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分品类看,2021年个护四大品类阿里电商销售额同比均出现不同程度的下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纸巾方面,2021纸巾/湿巾品类销售额累计同比下降15.8%。细分品类来看,高端品类厨房纸巾、湿厕纸2021M12销售额增速迅猛、销售额占比同比提升,2021年销售额占比分别为2.1%、3.6%。分品牌看,2021年主要品牌市占率提高,四大品牌中洁柔维持较高增速。卫生巾方面,头部企业市占率持续提高。细分品类看,2021年裤型卫生巾、卫生巾、护垫、私处洗液、私处保养品类销售额占比分别为13.8%、66.9%、2.7%、8.0%、5.5%,裤型卫生巾、护垫渗透率提升速度较快。分品牌看,高洁丝、乐而雅、libresse2021年维持较高增速,同比分别+37%/+27%/+38%。成人尿裤护理方面,大盘表现偏弱,主要品牌销售额同比增长均为负,头部品牌市占率下降。婴儿尿裤方面,行业高端化趋势明显,好奇、碧芭宝贝增速迅猛。

  2.软体:2021年软体销售额同比增长13.1%,梦百合增速靓丽。2021年软体品类销售额同比+13.1%。沙发方面,2021年销售额同比+5.9%。细分品类来看,布艺沙发、沙发床2021M12增速亮眼,环比分别+53.3、+59.6%。床垫方面,2021年销售额同比+30.9%。分品牌来看,梦百合增速亮眼,2021M12梦百合销售额同比增长180.9%。

  3.文具&潮玩:文具板块降幅同比缩窄,主要品牌市占率略有下滑;潮玩行业同比增速提高,泡泡玛特延续靓丽表现。文具方面,2021M12文具总体销售额同比下降19.3%,环比下降1.9%。分品牌来看,2021M12得力销售额同比-31.0%,环比-29.3%,2021年销售额占比为9.1%;晨光2021M12销售额同比-30.2%,环比-27.4%,2021年销售额占比为5.6%。2021M12 CR2为11.0%,同比-1.8pp。潮玩方面,2021M12潮玩销售额同比增速提高,同比+9.3%,环比-7.8%。泡泡玛特2021M12头部IP如SPACEMOLLY系列等表现靓丽,销售同比+46.3%,环比-65.6%,销售额占比为4.9%,同比+1.2pp,2021年销售额占比为7.6%;万代2021M12销售额同比下滑,同比-15.6%,环比-30.3%,销售额占比为7.3%,同比-2.2pp,2021年销售额占比为9.4%。

  投资建议:家具板块推荐1)与行业持续分化的低估值龙头【顾家家居】、【敏华控股】、【欧派家居】;2)基本面向好估值处于低位的【索菲亚】,建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】;3)海运费回落、中美贸易关系边际缓和受益的出口产业链,建议关注【乐歌股份】、【恒林股份】、【永艺股份】。学生文具短期受双减政策下终端渠道提货信心受损的冲击表现偏弱,我们预计2021Q4将有所修复,推荐经营稳健、回调较多的行业龙头【晨光文具】。

  风险提示:汇率及原材料价格大幅波动;地产竣工及销售不达预期;销售渠道结构未能形成适应性转变;宏观经济恢复未达预期;数据统计的准确性。

  

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