浙商证券-医药生物行业点评报告：浙江省医保通知发布，中药迎来进一步利好-220118

　　事件导读

　　2022年1月1日起，浙江省开始实行《浙江省医疗保障局关于支持中医药传承创新发展的实施意见》；2022年1月17日，浙江省医保局发布关于进一步做好《关于支持中医药传承创新发展的实施意见》执行工作的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是政策推进支持中医药行业的进一步落地，利好行业发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　投资要点

　　政策发布：浙江省医保通知发布，中药迎来进一步利好

　　《浙江省医疗保障局关于支持中医药传承创新发展的实施意见》已于2022年1月1日起施行，为贯彻政策全面落地，2022年1月17日，浙江省医保局发布进一步做好《关于支持中医药传承创新发展的实施意见》执行工作的通知。

　　增量信息：首次提出“中治率”指标，政策衡量向量化转变

　　通知中首次提出“中治率”概念，即中医医疗机构住院中中药饮片、中医医疗服务项目和中成药三项收入之和占住院医疗收入的比例；浙江省医保局将在2021年度DRG支付清算工作中，在省内落实将中医医疗机构中治率与医保支付正向激励挂钩，这也是政策首次从量化角度规范和衡量中医药服务的比例。

　　政策点评：政策导向持续支持，院端落地仍需观察

　　从政策导向来看，进一步放开了医保对中医药支持的力度，浙江省在支持中医药传承创新发展中处于全国先行地位，本次通知也是针对国家支持中医药发展这一顶层设计落地匹配的文件，预计后续会有更多的有针对性的细则发布，是对行业的进一步利好；但是从院端执行层面来看，现阶段DRGs尚未涉及任何中医项目，如何将医保联动起来，制定出匹配的激励制度需要进一步观察。

　　投资建议

　　从该文件的指导思想来看，核心是提高中治率，由于饮片和配方颗粒仍然有药品加成，因此医院端对于加大饮片颗粒使用量会有更有动力；而服务项目方面，受限于名老中医师的资源短缺，快速提高收入占比的难度要略大于饮片颗粒；中成药方面，目前仅在审批端看到有一定程度放松，而支付端由于绝大多数处方由西医生开具，依然在drgs管理辐射范围内，因此较难豁免于医保控费的大环境，受益于中治率提高政策的程度相对有限。

　　整体来看，优先推荐饮片颗粒，其次中医医疗服务和中成药：

　　（1）饮片颗粒：中国中药、红日药业、华润三九等龙头企业；（2）中医医疗服务：固生堂；（3）中成药：济川药业、以岭药业、羚锐制药等。

　　风险提示

　　政策实施不急预期；行业竞争加剧；行业发展不及预期