西部证券-2022年1月13日A股市场快评:流动性预期博弈,节前市场仍在磨底-220113

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日期:2022-01-13 17:02:09 研报出处:西部证券
研报栏目:投资策略 易斌  (PDF) 2 页 192 KB 分享者:乌拉***龟
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研究报告内容
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  ●核心结论

  事件:2022年1月13日,A股三大指数全线下跌,上证指数跌1.17%,创业板指跌1.71%,沪深300跌1.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面,食品饮料(-3.30%),建筑材料(-3.19%)、农林牧渔(-2.32%)等行业跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全日市场成交额达到1.09万亿元,北向资金净流出5.86亿元。

  今日市场大幅调整,对此我们点评如下:

  1)当前仍然是“冬季躁动”后的冷静期。受到货币和财政政策的前置,宏观流动性拐点的出现,以及三季报公布后的业绩真空期,市场躁动行情已然前置,当前市场随着宏观逻辑兑现,上市公司重回业绩披露期,市场正在重新回归冷静,整体来看市场没有系统性风险,无需过度担心。

  2)对于流动性预期的再修正,引发市场回吐昨日涨幅。年初以来市场对于货币政策的预期博弈日渐加强。我们在上周报告中强调,上半年宏观预期的低点已经出现,昨日随着低于预期的通胀和结构不佳的金融数据公布,市场对于政策宽松预期再起,推动市场非理性上涨。随着今日情绪消退,市场对于央行流动性投放节奏的再修正,市场再度回归冷静。

  3)春季长假临近,引发成交季节性回落。从历史上看,春节前两周往往因为避险情绪的升温出现成交缩量。从今年来看,由于年初市场表现波动较大,投资者对于市场前景的不明朗引发了观望情绪浓厚,近期成交额逐步回落至万亿左右水平,随着春节长假的临近,预计市场成交额仍将维持在较低水平,节前指数中枢出现系统性上行的难度依然较大。

  4)上半年市场可以更积极一些。从海外市场来看,目前资产价格已经对于联储货币政策引导有了较为充分的反映,随着近期海外疫情不断新高,对于全球经济的扰动开始显现,市场有望重新回归“衰退交易”。而从国内来看,考虑到货币政策仍有宽松需要,叠加地方基建项目落地、春季复工后市场对于经济预期将逐步转向积极,上半年市场仍然可以更乐观一些。结构上看,稳增长仍是当下主线,成长已到左侧布局期,全年主线仍是必须消费品涨价。

  风险提示:海外疫情超预期,中美贸易摩擦超预期,政策推进节奏不及预期。

  

  

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