国海证券-投资篇:稳增长靠什么?进度如何?-220117

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日期:2022-01-17 21:08:24 研报出处:国海证券
研报栏目:投资策略 夏磊  (PDF) 23 页 798 KB 分享者:yiya******jin
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研究报告内容
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  2021年12月中央经济工作会定调今年稳增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年1月5日,中财办副主任韩文秀在《瞭望》发文提到“稳定宏观经济不仅是经济问题,更是政治问题”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022年1月10日,国常会再次强调“把稳增长放在更加突出的位置”,彰显了中央稳增长的决心。

  稳增长,有决心,有财力,有行动。

  怎么稳?

  中央经济工作会后,央行、财政部、发改委等多部门明确表示要担负起稳定宏观经济的责任,并以专题工作会、访谈形式传达各部门即将推出的稳增长政策。

  稳投资,重在结合“十四五”规划,新老基建一起发力。

  总书记在《不断做强做优做大我国数字经济》中,强调要加快新型基础设施建设。

  发改委提出,支持能源、交通和水利等老基建及布局一批新基建项目,扎实推进“十四五”102项重大工程项目建设。

  住建部提出,加大“新城建”推进力度,大力发展保障性租赁住房建设,推进老旧小区改造。

  工信部提出,既要改造提升传统产业,也要在电子信息、高端装备、汽车、新材料等领域培育一批国家先进制造业集群。扩大“专精特新”企业数量和范围,用好中央财政资金,新培育3000家左右“小巨人”企业。

  钱从哪来?财政支出+专项债,总量和结构性货币政策齐发力

  加快财政支出进度,用好专项债发力。保持适当支出力度并加快支出进度。截止2021年11月,全国一般公共预算收入已完成年初预算的96.8%,全年财政超收基本已成定局,也为今年财政发力提供了支撑。2021年四季度发行的1.2万亿元专项债,加上提前下达的1.46万亿元额度,有望在今年一季度形成更多实物工作量。

  总量和结构型货币政策齐发力。四季度央行货币政策委员会例会首次提出“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”。总量政策方面已经有降准降息动作。央行于2021年12月6日宣布全面降准0.5个百分点,2021年12月20日,一年期LPR下降5个基点至3.8%,进一步支持实体经济;2022年1月17日,央行下调MLF和公开市场逆回购利率10个基点,再次降息。结构性发力方面,用好两项直达工具、碳减排支持工具。一是实施普惠小微贷款支持工具,二是将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款管理,原先4000亿元再贷款额度可滚动使用,必要时再增加额度。

  地方如何落实?

  北京、西藏、河南已开完地方两会,强调结合“十四五”规划扩大有效投资,注重新老基建并举。北京提出“保持城市副中心千亿元投资强度”“加强算力算法平台等新基建,推出20个重大应用场景”。河南强调“扩大有效投资,全年完成固定资产投资2.8万亿元”“推动64个投资10亿元以上的新型基础设施重大项目建设,新建5G基站4万个”。西藏表示“力争数字经济规模增长10%”“建设‘五城三小时’经济圈,实施14个重点项目”。

  上海、四川、安徽、浙江等地集中开工一批重大项目,福建、成渝、宁夏、河南等地加紧部署2022年拟开工项目。2022年,上海市重大项目总投资额达4294亿元。2022年一季度,四川省共组织10亿元以上重大项目100个,总投资达2322亿元。安徽省第一批集中开工重大项目共731个,总投资3760.6亿元,2022单年度计划投资1262.5亿元。浙江省2022年全省扩大有效投资重大项目共358个,项目总投资6386亿元。以上四省市开工项目总投资合计近1.7万亿元。

  进度如何?重点项目开工加快,稳增长已经开始

  我们在报告《稳增长的“两新一重”》中提出,今年稳增长的抓手是“两新一重”项目。新年伊始,项目投资、规模建设计划等陆续发布。

  >新型城镇化建设

  地下管网更新改造进程开启,老旧小区改造工程进度平稳。2021年下半年,北京、上海、杭州等城市对地下管网状况进行摸排,预计2022年将正式开始改造进程。旧改方面,“十四五”期间规划完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区改造,预计2022-2025年均改造约4万个。

  保障性租赁住房建设进一步加快。2022年1月11日,住房保障司负责人潘伟在国新办新闻发布会上表示,将加大金融、土地、公共服务等政策支持力度,扩大保障性租赁住房供给。预计2022年我国将供应279万套保障性租赁住房,拉动投资3377亿元。

  >新型基础设施建设

  2022年为各省市“十四五”新基建规划初步实施期,建设进度将加快。2021年,四川、江苏、贵州、浙江等省市陆续出台“十四五”时期新基建规划方案,预计今年起将形成更多实际工作量。以5G基站为例,根据《“十四五”信息通信行业发展规划》,2025年每万人拥有5G基站26个,14亿人口下总基站数量目标为364万个。截至2021年11月,全国累计建成开通5G基站超139万个,剩余225万个基站待建设。

  >重大工程建设

  重大工程建设项目以水利、能源与交通设施建设为主,2022年进入集中建设期。具体来看:

  水利工程建设进度有望加快。2021年全年水利建设投资7576亿元,150项重大水利工程已批复67项,累计开工62项。2022年1月10日国常会指出“前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施”,据统计,150项重大水利工程匡算总投资约1.29万亿元,能够带动直接和间接投资6.6万亿元。

  能源工程建设中沿海核电与电力外送通道工程进展迅速。核电建设重点项目基本进入建设收尾阶段,电力输送通道工程如白鹤滩至东南特高压直流输送工程等预计2022年建成投产。

  交通强国工程建设工期较长,将持续拉动投资。高速铁路方面,如总投资额约5300亿元的沪渝蓉沿江高铁于2021年9月开工建设,其汉川至宜昌段计划竣工日期为2025年9月30日。城市群和都市圈轨道交通、民航建设等尚处于初步规划阶段。

  风险提示

  疫情风险超出预期;政策推出不及预期;部分项目建设进度不及预期。

  

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