东莞证券-电子行业2022年上半年投资策略:应用创新永不眠,国产替代进行时-211201

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日期:2021-12-01 17:18:40 研报出处:东莞证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 刘梦麟,陈伟光,罗炜斌  (PDF) 67 页 4,512 KB 分享者:okl****er 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  电子行业2021年前三季度业绩:全球经济从疫情中持续复苏,LED、印刷电路板等行业需求持续回暖,而5G+AIoT、汽车电子、Mini LED和元宇宙等新兴领域为行业贡献增量,电子行业景气延续;另一方面,集成电路、功率半导体、被动元器件等领域的国产替代进程持续推进,随着国内主要厂商的产能逐步释放,未来关键领域的全球份额占比将持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在传统行业需求回暖、新兴领域快速推进和关键领域国产替代的多重因素催化下,电子板块21Q3营收同比增长7.8%,归母净利润同比增长36.6%,且盈利能力同比、环比提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  消费电子:智能手机、TWS成长趋缓,对消费电子企业的业绩拉动已经有限,展望未来,AR/VR、汽车电子有望拉动消费电子板块业绩的最大驱动力。一方面,AR/VR作为元宇宙的硬件载体,在Oculus Quest 2持续热销的引领下,渗透率快速提升,而5G高带宽、低时延的特性也为AR/VR的快速渗透提供条件;另一方面,汽车电动化大势所趋,电动化大潮下汽车电子占比提升,相比燃油车,电动车在车载光学、激光雷达、显示屏、汽车连接器和车用软板等方面增量显著,建议关注相关受益标的;

  半导体:一方面,全球半导体景气延续,以台积电、中芯国际为代表的晶圆代工龙头数次上调资本开支,直接利好国内半导体与材料供应商,我国在半导体设备/材料领域的国产替代有望加速;另一方面,功率半导体是电路转换与电能控制的核心,未来汽车电子、光伏/风电、5G基建等下游领域驱动行业快速发展,作为全球最大的功率半导体消费国,我国功率半导体器件自给率较低,国内功率半导体产业收获行业快速发展和国产替代加速的双重红利,有望迎来黄金发展期。

  印刷电路板:周期性方面,2021年以来,供给受限/需求旺盛/货币宽松等因素共同推动大宗商品原材料价格上涨,影响下游PCB企业盈利能力。进入Q3以后,随着铜主产国疫情缓和,叠加企业开始将部分成本压力转嫁给下游,原材料价格对企业业绩的影响有所钝化,板块盈利能力得到修复;成长性方面,我国PCB产品以中低端PCB为主,而在封装基板、高阶HDI等高端PCb领域份额较低,产品结构有待优化,随着以兴森、深南为代表的PCB企业相继扩充IC载板等高端PCB产能,内资企业在高端PCB领域的话语权有望提升,建议关注相关受益企业。

  LED:Mini LED作为新兴显示技术,在亮度、对比度、色彩还原能力和HDR性能等方面优势明显,以苹果、三星为代表的头部厂商加速布局Mini LED并陆续发布相关产品,在终端大厂的头部示范效应下,Mini LED有望迅速渗透,市场规模实现高速增长。

  投资建议:全球电子行业仍处于较高景气时期,一方面把握半导体设备/材料、功率半导体、IC载板等领域的国产替代进程,另一方面关注AR/VR、汽车电子和MiniLED等下游创新对供应链企业的业绩拉动作用。建议关注歌尔股份、联创电子、长信科技、电连技术、北方华创、鼎龙股份、士兰微、斯达半导、鹏鼎控股、东山精密、兴森科技、胜宏科技、三安光电、国星光电、利亚德等相关受益企业。

  风险提示:下游需求不如预期,国产替代不及预期、行业创新力度放缓等。

  

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