天风证券-奕瑞科技-688301-年报业绩预告超市场预期,看好长期成长空间-220120

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日期:2022-01-20 22:40:03 研报出处:天风证券
股票名称:奕瑞科技 股票代码:688301
研报栏目:公司调研 李鲁靖  (PDF) 3 页 285 KB 分享者:dan****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司公布2021年年报业绩预告

  21年全年:1)营收预计11~12亿元,yoy+40.29%~53.05%;2)归母净利润预计4.5~5亿元,yoy+102.48%~124.97%;3 )扣非归母净利润预计3.2~3.6亿元,yoy+61.29%~81.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩保持高速增长的原因主要系战略大客户的批量导入+医疗&工业板块发力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  21Q4业绩预测:

  按照全年中枢业绩测算,公司21Q4实现营收3.26亿,yoy+42%;实现归母净利润1.49亿,yoy+126%;扣非归母净利润0.71亿,yoy+29%。21Q4非经常性损益0.78亿。

  回顾2021:医疗+工业是主要增长点,战略大客户布局顺利

  1)医疗:静态产品稳定增长,动态占比进一步提升;齿科保持高速增长。

  2)工业:细分需求突出大客户重要性。公司大客户战略布局,工业数字化X线探测器作为升级替代产品仍具备较大上升空间。

  2022年看点:医疗+工业基本盘持续向好,“X线探测器+其他零部件”释放利好

  1)医疗:我们预计普放维持稳定增长,齿科保持高速增长;医疗作为X线平板探测器主要应用领域,根据Yole预测,全球医学X线探测器将由2018年9.9万台增长至2024年14.3万台,CAGR≈6.3%。

  2)工业:公司战略大客户进一步布局,新能源电池检测高景气需求带来新机遇,根据GGII预测,预计全球动力电池装机量由2020年136GWh增长至2025年近2,000GWh,GAGR≈71.2%。

  3)产能:海宁工厂22年进入投产阶段(平板探测器产品近3W台,线阵探测器10W台,口内牙科探测器6W台等)。

  4)可转债:布局上游原材料,闪烁体自制实现核心原料国产化,进一步提高降本能力;新型探测器拓展(CMOS、CT探测器等),完善公司在高端和动态产品布局,逐步打开成长空间。

  盈利预测

  根据业绩预告,考虑到公司齿科和工业业务的高增速及非经常性损益,我们将公司21-23年归利润预测由4.01/6.12/9.02亿元调整为4.62/6.46/9.06亿,对应PE分别为63/45/32X,维持买入评级!

  风险提示:业绩预告为初步测算结果,请以年报为准;疫情影响海外销售风险;齿科与工业放量不及预期;贸易摩擦。

  

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