国元证券-房企的海外融资已到了最严峻的时刻-210914

查看研报人气榜
日期:2021-09-14 22:36:21 研报出处:国元证券
研报栏目:债券研究 梁岩涛,杨为敩  (PDF) 8 页 790 KB 分享者:747****72
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  报告要点:

  比起境内来说,海外对中资美元债的挤兑更加明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近来,国际评级机构集中下调了部分中资房地产企业评级,与此同时,中资美元债价格普遍出现了较大幅度的下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  其实,当前地产企业的海外融资环境已经相当窘迫,今年以来,中资地产美元债净融资额已经由正转负。值得注意的是,这次中资美元债净融资额的下降与过往两次相似情形相比,要更加被动一些。

  1)前两次中资美元债的净融资额下滑(甚至由正转负)都是房企主动调节的结果。

  2)而“东方不亮西方亮”的规律在今年被打破了。今年应是房企历史上唯一一次房企在境内和境外发债同时崩溃的一年,至少截止目前,房企在境内及境外发债的净融资额都是负增长。

  如果海外对境内地产企业的挤兑是出于政策担心的话,那至少在可视的区间之内,这种趋势是看不到转机的。一则本身大多政策都是基于长周期去制定的,在短期很难发生变化;二则信用债本是自加速的。

  在融资上非常依赖美元债的房企我们应特别防范,尤其是当前评级已经不高的企业,这些企业很可能已经失去了在境内境外融资间灵活转换的余地。如花样年、合景泰富、绿地、恒大及富力等企业可能会相对脆弱一些。

  风险提示:

  经济复苏低于预期,政策调控超预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-14 债券研究 作者:杨为敩,梁岩涛 26 页 分享者:bea****fa
2021-09-13 债券研究 作者:杨为敩 2 页 分享者:18w****ei
2021-09-13 债券研究 作者:杨为敩 12 页 分享者:宗**娜
2021-09-12 债券研究 作者:梁岩涛 12 页 分享者:lam****14
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 104956
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...