华鑫证券-两融策略周报:流动性能否再次驱动行情?-211122

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日期:2021-11-22 16:33:36 研报出处:华鑫证券
研报栏目:融资融券 严凯文  (PDF) 15 页 960 KB 分享者:hb1****07
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  最新观点

  我们目前仍旧保持谨慎乐观的态度,从上周五的放量大涨,助推的核心驱动力来自于地产、金融、周期,持续性我们并不看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而近期的三季度执行报告,一定程度是货币转松的一个信号所以我们乐观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预期宽松逻辑在于,货币政策执行报告,删除了之前的“货币总闸门”的表述,报告此前是在2020Q3加入并持续到2021Q2。此外报告增加强调“以我为主”。我们认为,删除了之前报告的“货币总闸门”的表述表示要“增强信贷总量增长的稳定性”,其次增加“以我为主”在于引导预期,我国货币政策有其独立性而非完全受到美联储影响,又由于四季度以及明年一二季度经济压力,两国央行或有不同的货币政策选择,这意味着信用收缩大概率告一段落,逐步转向稳信用,甚至是结构性宽信用转变。信用边际宽松对A股而言无疑是利好,但同时我们要清晰,目前市场行情角度而言,并不能定义已经走出趋势行情,信用的宽紧也需要后续社融数据论证,目前单就行情角度,上证指数唯有站稳60日均线,才能定义为转强的信号。

  两融市场概况

  本期(11月15-19日)各大指数涨跌不一,其中上证综指和深证成指分别较前期上涨0.60%和0.32%,创业板指则较前期下跌0.33%。周成交量较前期有所反弹,本期成交量3843.29亿股,环比增加5.46%;周成交额5.57万亿元,环比增加3.88%;日均成交量连续第5周维持上万亿关口上。但沪深两市双融余额较前期有所下滑,截止21年11月19日沪深两融余额为1.84万亿元,环比减少0.16%,其中融资余额环比增加0.14%至1.70万亿元,期间融资净买入23.21亿元;融券余额1357.49亿元,环比减少3.74%,融券余量106.28亿股,环比减少2.60%。

  关于ETF的融资融券市场,截止2021年11月19日共有标的168只,较上期持平。ETF两融余额为1797.79亿元,环比减少19.29亿元;其中融资余额环比减少16.03亿元至1566.65亿元;融券余额环比减少3.26亿元至231.14亿元。目前两融余额前3位分别是华安黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏恒生ETF。国泰中证全指证券公司ETF是上周融资净买入额最多的ETF,融资净买入1.14亿元;南方中证1000ETF是上周融券净卖出额最大的ETF,融券净卖出5159.96万元。

  风险提示

  宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。

  

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