天风证券-晨会集萃-211014

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日期:2021-10-14 07:47:55 研报出处:天风证券
研报栏目:晨会早刊  (PDF) 11 页 387 KB 分享者:Ste****38
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  《宏观|风险定价-风格分化正在快速收敛》

  9月第5周至10月第1周各类资产表现:近两周,美股指数多数下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Wind全A下跌了0.87%,成交额5.4万亿元,成交额下降较快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一级行业中,农林牧渔、食品饮料和消费者服务涨幅靠前;基础化工、有色金属和钢铁等表现靠后。信用债指数上涨0.02%,国债指数下跌了0.07%。10月第2周各大类资产性价比和交易机会评估:

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  商品——通胀预期回升至前高水平

  汇率——美债实际利率连续两个月回升

  海外——11月宣布Taper计划但大概率不会立即执行

  《汽车|“金九”成色不足,“银十”渐入佳境》

  芯片短缺影响供给,“金九”成色不足。新能源汽车加速渗透,高景气度延续。9月汽车消费指数环比下降,经销商库存继续去化。对10月车市的展望:“金九银十”为传统汽车消费旺季,但芯片短缺、原材料价格上涨、马来西亚疫情等因素导致9月市场销量低于预期。9月末乘联会批发销量已开始走强,或显示汽车芯片缺口峰值已经过去。未来3-5个月随着芯片供应逐步改善,行业有望进入加库阶段,厂家生产与批发量有望逐步回升。

  随芯片短缺逐步缓解,汽车行业有望迈入加库周期,整车股将展现销量与盈利弹性,零部件公司受需求拉动也将进入盈利恢复阶段,建议关注:(1)销量复苏,具有中长期发展潜力的民营自主品牌:【长城汽车(A+H)、吉利汽车(H)】;(2)做全栈研发,加速布局智能电动的新势力:【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】;(3)机制体制改革,拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企:【广汽集团、长安汽车、上汽集团】;

  (4)华为智能汽车产业链具备中长期投资价值:【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷、均胜电子、小康股份、中科创达、德赛西威、银轮股份】等;(5)零部件板块关注基本面扎实且估值合理,伴随电动智能浪潮,有望戴维斯双击的细分领域龙头:【拓普集团、中鼎股份、保隆科技、天润工业、旭升股份、福耀玻璃、常熟汽饰、富临精工、爱柯迪、星宇股份、伯特利、华域汽车】等。

  《汽车|行业深度:智能电动汽车行业十年十大预测V2.0》

  智能汽车已成为继互联网后全球最大的创业风口,中国有望成为世界智能汽车中心,整车公司进一步消费品化,从过去2B面对经销商,转为直接2C面向消费者,同时科技化将使得整车企业“王者归来,价值重估”。整车股投资建议关注以下三条主线:

  (1)民营自主品牌龙头,我们预测到2030年自主品牌国内市占率达到70%,单车价格有望提升;同时征战全球市场,打开成长空间:长城汽车(A+H)、吉利汽车(H);(2)造车新势力的优秀代表,汽车电动智能化先行者:小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车;(3)机制体制产生重大变化的国有企业,估值有望重塑:长安汽车、广汽集团(A+H)、上汽集团等。

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