华泰证券-医药健康行业年度策略: 溯源而上,掘金创新-211124

查看研报人气榜
日期:2021-11-24 23:57:55 研报出处:华泰证券
行业名称:医药健康行业
研报栏目:行业分析 代雯  (PDF) 71 页 6,910 KB 分享者:糖**冻 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2022年度策略:诊疗相关业务全面复苏,坚守景气长坡

  医药工业利润2021年受新冠检测与疫苗带动高速增长,展望2022年,我们预计随着全球疫情的缓解,新冠相关支出大幅下降,医药工业则随着医院诊疗恢复而全面复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物板块2021年预期市盈率为34.9x(2021-11-24),处于历史较低水平,低估值映射市场担忧集采无序且激进扩大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望2022年,我们看好流动性更佳的A股尤其是二线龙头的估值修复,细分赛道看好医疗服务与CDMO,同时中期继续看好创新药械、消费医疗与政策免疫等相关主题。

  政策展望:趋于稳定,趋于能见

  我们认为医药板块政策不确定性正在逐步下降,高质量与真创新成为生存预期:1)制药板块政策扰动性下降,审批预计边际严格、推动研发从仿创向创新、预计2H22流动性转向有望修正当前的靶点扎堆行为,创新药医保国谈常规化但偏向质量更高者,仿制药集采常规化,已从口服固体制剂转向注射剂,未来向胰岛素、生物类似药、中成药等品类蔓延;2)医疗器械中人工关节国家集采落地、集采政策有边际缓和趋势,但考虑到品类众多,我们预期医疗器械集采影响仍将持续;3)医疗服务因教培行业禁令产生预期扰动,我们继续看好头部民营医疗未来的扩张机遇。

  医药:聚焦创新能力与全球视野

  1)制药:建议关注进展快、全球布局的企业,建议关注天境生物、康诺亚、通化东宝、健友股份等。2)消费医疗:居民经济水平的增长与对美好生活需求的提升带动消费医疗蓬勃发展,行业兼具医疗(高壁垒)与消费(高成长确定性)双重属性,建议关注华东医药、华熙生物、云南白药、片仔癀等。3)疫苗:中国疫苗产业处于创新疫苗供给释放与国产替代的大周期,兼具国际化研发视野及本土化营销能力的疫苗龙头将长期跑出。

  医疗:看好创新器械、CXO与连锁服务

  1)医疗器械:建议关注海外收入占比较高、长期受益医疗新基建和政策免疫的头部标的,如迈瑞医疗、南微医学、新产业、安图生物、鱼跃医疗、开立医疗;2)CXO:行业高景气度尤在,短期看4Q21及22年汇率影响或收窄,主流标的业绩边际向好,长期看伴随CDE新政药物研发或趋严。建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、九洲药业;3)医疗服务:看好收入端量价齐升、成本控制优异、长线逻辑通顺、具清晰且前瞻扩张战略标的,建议关注海吉亚医疗、锦欣生殖;4)医疗零售:长期形成线上线下长期共存局面,上市民营药店凭借资本优势和规模优势,继续领跑于行业整合浪潮。

  风险提示:医疗政策发生重大变动的风险,药品价格下降超预期的风险,药物研发进展不及预期的风险,产品推广及销售不及预期的风险,汇率波动的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 行业分析 作者:代雯,岳梅梅,高鹏 6 页 分享者:蒋**杰 增持
2021-11-29 行业分析 作者:代雯,孔垂岩 12 页 分享者:hl***g 增持
2021-11-28 行业分析 作者:代雯,岳梅梅 6 页 分享者:jing******116 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 106031
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...